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一周汇评(2019年9月9日-2019年9月14日)
发布时间 2019-09-29 16:53

上下技术有道 走势或将反转

中国外汇投资研究院

本周外汇市场如上周策略一样,尽管美元贬值阻力存在,但美元高超手法依然借助组合货币手法,借助舆论推进技术凸显美元贬值发挥。周一美元指数收在98.3157点,周五收盘为97.7875点,美元周五下行凸显,最终美元一天贬值达到0.53%;期间最高为周四的99.1017点,最低为周五的97.7905点,振幅1.32%。其中欧元兑美元汇率突破1.10美元反弹至1.11美元是关键,欧元收盘为1.1071美元。英镑兑美元汇率是美元贬值最大的支持货币,汇率水平从1.22-1.23美元周末上升至1.2505美元,一天升值与美元贬值对称凸显。瑞郎对美元汇率保持0.99瑞郎,但周末也上升到0.98瑞郎。日元对美元汇率则从107日元下行至108日元,周末两天贬值凸显。加元对美元汇率在1.31-1.32加元之间波动,方向并不清晰。澳元兑美元汇率稳定在0.68美元,周末收盘偏上升趋势。新西兰元兑美元汇率前四天基本稳定在0.64美元,周五下行至0.63美元。我国人民币迂回在7.13-7.06元之间偏向升值明显,最终收盘在7.0787元;离岸区间在7.13-7.04元之间,升值比在岸更大,修复技术因素凸显,人民币贬值趋势不变。

 

一周主要货币表现如下:

1、避险情绪消退,欧系助力贬值——本周美元指数前期自我发挥有限,周末巧借外部力量推进贬值突出;尤其周四短线再次触及99点水平后反转快速回落,周尾收官97点水平,技术娴熟老道。一周美国经济数据整体偏稳定利好,8月PPI同比增长超预期,美国股市上涨继续;而受中美互相传递缓和信息影响,避险情绪消退;美国10年期国债收益率大涨,美元贬值急转。更关键的是欧央行降息并开启新的QE,欧元剧烈震荡最终以升值收尾;加之英镑强势升值,欧系货币助力美元贬值显著。

下周重点是美联储例会,当前CME“美联储观察”显示降息25个基点的概率为91.2%;若如期降息,谨防市场情绪释放导致的美元升值,预计中线仍然偏贬值;若美联储维持利率不变,预计市场购入美元推动短期升值的风险较大。然而,点阵图对市场舆论的引导至关重要,或是美元贬值发挥的抓手。美元指数下行的两个关键位置在98.00水平及97.50水平值得关注,上方压力仍在99点。

 

2、货币政策宽松,反弹持续存疑——本周欧元兑美元呈现宽幅震荡,最终以小幅升值收官,主要影响因素集中在欧央行降息并重启量化宽松。周四欧洲央行利率决议宣布降息10个基点至-0.5%水平,并超预期重启量化宽松,欧元短线调整明显。此外,英国女王上周签署一项法案,要求首相推迟脱欧时间3个月,除非议会在10月19日之前通过一项新的协议或同意无协议脱欧,皇室维稳国内局势的态度较为明显,这也使得市场对无协议脱欧的担忧情绪有所缓解,英镑反弹对欧元起到了带动作用。技术面上,指标显示欧元反弹定性短线,6月份以来形成的短中期贬值通道依旧有效,本周需关注价格能否成功突破1.108-1.110区间,对后市预判有重要参考意义。

本周关注重点为美联储议息结果,目前看降息25个基点的概率偏大,降息落地之后美元或存在不贬反升的可能,进而对欧元反弹形成打压。另外,本周欧元区经济景气指数也是重要参考指标,从预测值来看虽然较前值有所改善,但持续负值区间的表现预计难以对欧元形成有效提振。预计本周欧元震荡偏贬值或为大概率事件。

 

3、议会强势表态,升值预期凸显——本周英镑升值凸显,一周上行幅度近300点,尤其周五突破1.25美元水平受市场关注。周内英国局势由政府与议会僵持、分歧持续转向无协议脱欧预期下降,市场普遍持乐观态度是影响英镑升值的原因。目前看,脱欧事态明朗,10月31日英国正式脱欧且市场倾向英欧双方协议达成的预期强烈,进而提振英镑走势。周五英国下议院议长宣称将会阻止约翰逊无协议脱欧的非法企图,并强调目前唯一的脱欧形势是获得下议院明确支持的脱欧。由此可见,英国议会态度明确,言辞强硬,晚间约翰逊也表示政府希望达成脱欧协议,这使得市场对硬脱欧的担忧情绪快速消退,英镑加速上行成为焦点。

 

预计市场情绪将继续发酵,英镑升值仍存在一定空间,而下周约翰逊与欧盟委员会主席容克会面进行脱欧谈判,因欧盟极力反对无协议;加之英国内部对硬脱欧的对抗加强,英欧双方或将达成协议为主线,利好因素或继续抬升英镑;但同时技术调整可能性存在,因此英镑震荡上行概率较大,而1.2440美元支撑强弱需密切关注,上方1.2650美元阻力较明显。

 

4、外优内患对比,瑞郎顺势贬值——本周瑞郎对美元震荡偏贬,符合笔者预期,但周四一天升值表现较为明显;瑞郎对欧元整周相对贬值,欧元自身升值的主动性以及瑞郎寻求贬值的目的性较为明显。周内瑞士8月未季调和季调后失业率均与前值持平,国内就业表现相对稳定;8月生产者/进口物价指数年率远不及前值,这加大了瑞士国内当前面临的通胀萎缩的压力,因此瑞士国内经济表现疲软态势仍有加剧的表现。外部影响因素中,最重要的就是周四欧洲央行利率决议如期而至,由于市场已经提前消化这一信息,加上欧央行此次表态悲观中有乐观,因此并没有对瑞郎施加过多升值压力。

下周瑞士内部关注重点在于瑞士央行利率决议,其8月贸易数据也值得关注;外部数据影响较少,主要焦点在于各大央行利率决议,包括美国、英国。虽然欧央行此次降息,欧元不降反升,但是重启QE这一货币政策举动始终会形成对瑞郎的升值压力,瑞士对外贸易以及通胀问题更加严重;再加上瑞士央行一再表示会扩大负利率,因此下周瑞士央行降息概率较大。预计下周瑞郎仍以震荡偏贬为主。

 

5、大选预期焦灼,短期担忧发散——本周加元周初升值受阻后转贬明显,这与笔者预期相左;特别是周三,加拿大总理特鲁多宣布解散议会并于10月开始大选,但目前两个政党票数较低,市场预期10月大选或将焦灼,下一任政府分化可能随之扩大,这使得担忧情绪发酵;加元与其他商品货币走势分化,连续3个交易日趋贬;另一方面,石油价格的回落也拖累加元走弱。

下周市场集中关注美联储例会,这对市场指引与塑造具有重大意义,加元振幅或因此加大;短期的市场情绪仍有继续发酵可能;加之石油价格长期弱化,加元提振因素较弱;近期货币组合配合美元颇为显著,加拿大经济基本面良好仍是加元难以大幅下行的基础。因此预期加元或维持区间不变,加元对美元阻力在1.3380加元,主要支撑在1.3220加元。

 

6、市场情绪利好,澳元延续反弹——本周澳元上涨0.41%,收盘0.6877美元,虽然反弹幅度不及上周,但延续反弹行情,符合笔者预期。周二和周三,商业信心指数均不及前值,整体受到国际贸易局势暂缓的提振,澳元延续反弹。同期澳大利亚股市继续向好,标普200指数由6647.30上涨至6669.20,上涨0.33%。此外,美国数据中性偏好,而欧元意外开启QE,但并没有打断美元贬值的步伐,对澳元均为利好。

下周主要关注美联储决议,预计将降息25个基点。澳大利亚本国方面,关注央行公布的9月货币政策会议纪要、8月失业率和就业人数变化。澳大利亚元兑美元走势经历了3周的筑底反弹后,整体上依然守在自去年年底以来的下行通道内。预计随着市场对乐观情绪的消化、以及澳元在缺乏货币政策的支撑下,预计未来澳元升值或继续但增速将变慢,下周或收盘于0.69美元水平。

 

7、行情逐渐走稳,未来逆转可期——本周新西兰元走势符合预期呈现小幅震荡行情,新西兰元兑美元收盘位于0.6370美元附近;新西兰元兑人民币呈下行走势,收盘位于4.50元之上。目前新西兰基本面仍显低迷,第二季度季调后制造业销售额增长率为负值,8月制造业PMI为48.4,连续两月在荣枯线之下,因而新西兰元并未持续上周的上扬态势,而转为震荡行情。从技术层面上看,新西兰元近期接近底位,继续下探的可能性较小,逐渐走稳或进入上行通道是长期趋势。

下周主要关注新西兰第二季度GDP年率、8月服务业PMI、第二季度经常帐等数据,澳联储8月会议纪要,以及美元走势。近期由于新西兰自身经济状况频发,美元、澳元走势对新西兰元的影响减弱,新西兰经济若逐渐走稳,近期可能恢复与美澳的关联性。预计下周新西兰元走势为震荡行情,支撑位于0.6300美元,压力位于0.6490美元。

 

8、经济增速下修,避险情绪减弱——本周日元对美元汇率继续震荡走低且突破了108日元关口。一方面,周初日本公布的GDP修正值被下修;加之日本贸易数据不及预期,这显示出日本经济存在隐忧,日元贬值存在基础。另一方面,周内全球避险情绪有所舒缓,欧洲、中美两大焦点事态发展虽仍存不确定性,但短期偏向利好,因此日元被投机买入的资金量减少。

下周日本央行将公布利率决议,尤其是黑田东彦新闻发布会内容值得关注;更为重要的是美联储议息会议。预计日元下周趋于震荡,市场对于108日元关口的争夺将会较为激烈。

 

9、利差持续倒挂,港币大幅升值——本周港币对美元震荡上行,具体表现如下:周一收盘价7.8375美元,周五收盘价7.8190美元,升值0.24%;波动区间位于7.8190-7.8439美元,振幅0.32%。港币兑人民币周一收盘价0.9080元,周五收盘价0.9044元,下降0.40%;波动区间位于0.9024-0.9095元,振幅0.79%。一周港币震荡升值幅度明显,第一方面是美元指数下行,港币对美元跟随美指升值;第二方面是HIBOR和LIBOR的利差波动平稳使港币升值;第三方面是香港社会事件的利好事件频出,对港币有所利好。

 下周美指有反弹可能性,预计港币对美元跟随贬值,但受HIBOR和LIBOR利差影响,贬值幅度受限,市场需要关注HIBOR和LIBOR利差倒挂或有再度加大的可能性。由此预计短线关键阻力为7.7830美元。

 

10、内外部共驱动,人民币连升值——本周在岸、离岸人民币连续第二周升值。具体表现如下:在岸人民币开盘7.1220元、收盘7.0787元,较上周升值0.53%,震荡区间为7.1366-7.0646元,振幅1.01%;离岸人民币开盘7.1046元、收盘7.0455元,较上周升值0.84%,震荡区间7.1320-7.0267元,振幅1.48%。人民币连续第二周升值,波动较为稳健。首先,外部市场美元指数连续两周走弱、非美货币全线走强。同期全球风险情绪全面降低,欧元区再次货币宽松,市场反应正面最终促使欧元走向升值;加之英国硬脱欧风险暂时降低;尤其中美贸易紧张局势再次缓解;美国鹰派安全顾问辞职……避险情绪下降,美元指数、黄金、白银等避险资产纷纷下跌,外部变化促成了人民币阶段升值。其次,国内降准、提前安排专项债发行等逆周期调节政策、8月信贷数据表现不差,同时中美贸易环境缓解等因素利好人民币。

下周人民币汇率走势的不确定性较高。一是即将公布的8月国内经济数据,可能对基本面有较大的影响。二是欧央行之后,美联储将公布最新的利率决议。当前在美国经济数据并不强烈支持降息的条件下,市场较为关注美联储如何操作。综合判断,下周人民币总体平稳运行,双向波动的风险有所加大,预计人民币汇率区间为7.00-7.15元。

 

11、避险情绪回归,升降阻力明显——本周国际黄金期货价格震荡偏跌,1500美元水平阻力明显;同期黄金ETF持仓量持续下行,从889.75吨减至874.52吨。周内避险情绪消退以及美元资产组合吸引力加大是国际黄金期货价格震荡下行的主要原因:一方面,欧央行降息如期而至,但宽松程度低于市场预期,因此市场避险情绪并未得到发酵反而有所消退;另一方面,虽然美元指数下行以及美国长期国债被大量抛售,但是美国股市表现强劲;再加上美国数据整体偏好,美元资产的保值甚至盈利前景仍旧获得投资者的青睐,进而市场避险资金从黄金市场中转出。

下周各大央行利率决议较为集中,其中美联储利率决议值得重点关注。当前市场预期美联储9月利率决议降息概率为92%,市场对此信息基本消化;如果美联储如市场预期降息25个基点,预计对市场的影响不会太大甚至会助推美元升值,进而黄金期货价格或不会出现大幅反弹;但全球经济前景的不确定性依旧较大,黄金价格出现大幅走低的概率较小。预计下周国际黄金期货价格主要将围绕1500美元上下波动。

 

12、供需或有加重,情绪转化突出——本周两地石油价格周初延续上涨,但空间较为有限,美国原油维持高产量1240万桶/日,OPEC因此在周四会议上同意伊拉克与尼日利亚减产抑制原油供应,并下调全球石油需求预期至108万桶/日;加之美国总统特朗普考虑放宽对伊朗制裁,市场解读石油供应短期或将过剩,纽伦两地原油价格连续4天下跌;油价整体依旧维持此前区间。

美国持续增长的石油出口及产量是压制石油价格的主要原因,石油市场总体供大于需的格局依旧,甚至若美国放宽伊朗制裁,伊朗的石油产量对市场供应将会形成较大冲击;因此,未来石油价格依旧维持低位震荡,进一步下行概率存在;另一方面,美国成品油库存再升高也是对石油价格的负面刺激,纽伦两地石油价格的主要压力或位于56.5美元/桶与61美元/桶。


                                                                                                                                                            2019年9月14日

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