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一周汇评(2019年7月22日-2019年7月27日)
发布时间 2019-07-29 16:41

欧银难有新意 美国经济良好

中国外汇投资研究院

本周外汇市场美元指数再度反复交错97点骑虎难下,期间高低价之间迂回在 97.1287-98.0969点,振幅依然在1.0%,美元反弹节制性依然显示贬值的意愿与取向;周一97.1385点至周五收盘97.9360点,升值仅0.82%;这两组数据一直是近期美元基本态势,美元节制性凸显娴熟控制能力与水平。因此一周欧元兑美元汇率最终守住1.11美元,并未跌破。英镑兑美元汇率守在1.24美元,周末跌至1.23美元。瑞郎对美元汇率也随之在0.98-0.99瑞郎呈贬值态势,与美元和欧系货币有关联。日元对美元汇率则保持108日元的相对稳定,迂回在107-108日元之间。加元对美元汇率稳定在1.31加元比较突出,上升趋势依然存在。澳元兑美元汇率呈直线下行,从0.70美元最低至0.68美元。新西兰元兑美元汇率与澳元走势相似,但贬值幅度节制在0.66美元。我国人民币窄幅波动,趋势与美元同步异样,在岸汇率收盘稳定在6.88元,期间稳定在6.87元;离岸汇率在6.87-6.88元之间,收盘为6.87元。

 

一周主要货币及商品表现如下:

 

1、股市继续高涨,经济现状良好——本周美元指数主要围绕97点水平继续反弹,短暂有98点水平表现。周一97.1385点至周六97.9360点突出无奈,涨幅0.82%,克制不易;最低 97.1287点,最高98.0969点,振幅1.00%;美国上市公司财报整体向好,标普、纳指再创新高;加之美欧经济对比差距明显,美元难以持续推进贬值发挥突出。尤其美国第二季度实际个人消费支出季率初值4.3%,为2017年第四季度以来最高;而6月耐用品订单环比上涨2%,同样远超预期前值;另外,美国7Markit综合PMI反超欧元区0.1个点。以上都证明当前美国经济的稳定且优于其他国家,因此其第二季度GDP同比增长2.1%视为回落至均衡水平,并非市场舆论那般悲观,与此前判断大致符合。

下周重点要点在于美联储例会是否如市场预期降息,预计在此前后市场针对通胀和就业数据发挥情绪炒作比较明显,因此美元波动率必将加大。预计下周美指上行阻力位于98.30水平附近,全周整体震荡偏贬的概率较大。

 

2、欧银决议存疑,欧元依然疲弱——本周欧元依然被美元所压制,震荡下跌的表现符合预期。欧元兑美元汇率由周一收盘1.1208美元至1.1128美元,跌幅0.72%,区间1.1100-1.1225美元,振幅1.11%;欧元兑英镑汇率由周一收盘0.8983英镑至周五收盘0.8987英镑,基本平盘,区间0.8890-0.9005英镑,振幅1.28%;欧元兑人民币汇率由周一收盘7.7103元至周五收盘7.6536元,人民币相对贬值0.74%,区间7.6248-7.7215元,振幅1.25%。其中欧洲央行货币政策会议对欧元短线影响较大,周四欧洲央行宣布维持现有货币政策不变,但调整了此前的措辞,欧央行将此前“保持现有关键利率水平不变至少至2020年上半年”调整为“保持现有关键利率水平不变或者更低水平至少至2020年上半年。”因此,市场对欧央行扩大宽松的预期上升,欧元先下跌。但随后行长德拉基则明确表示欧元区经济面临衰退的风险很低,且此次会议并没有讨论降息与否的内容,进而欧元多头信心有所提振。从此次欧央行例会来看,市场对其未来政策取向的预期还是存在较大分歧。反观美国方面,美元周内整体走强主因美国经济保持稳定性,第二季度GDP超预期表现令美联储降息预期的进一步下降。

下周欧元区第二季度GDP较为重要,此外还有如失业率等重要数据,预计欧元或将受到明显影响。外部环境依然需重视美国因素,尤其是美联储例会存在不确定性。因此,预计下周欧元兑美元汇率仍将宽幅震荡,1.11-1.12美元的多空博弈或十分明显。

 

3、首相换届已定,脱欧风险上升——本周英镑震荡贬值,这是由于新首相约翰逊正式上任,市场对脱欧前景偏悲观使得英镑反弹动能较弱。英镑兑美元从周一1.2505美元至周五收盘1.2380美元,贬值幅度1.01%,期间最低价1.2374美元,最高1.2522美元,振幅1.18%;英镑兑人民币从周一8.5994元至周五收盘价8.5165元,跌幅1.02%,期间最低价位8.5137元,最高价位8.6050元,振幅1.06%。当前市场集中关注英国新任首相约翰逊对脱欧计划表态,其中约翰逊表示不再延长脱欧时限,并认为无协议脱欧概率较小,随即英镑一度快速升值,这说明市场已对约翰逊当选有所预期,英镑升值动能正在酝酿。然而,英国官方预计达成脱欧协议的可能性为40%左右;无协议将影响英国经济陷入衰退风险关于无协议脱欧,GDP增速下滑5%,英镑存在快速贬值的可能。

当前市场情绪悲观主导,忽视正面刺激,英镑贬值力量较强,技术持续处于超卖区间凸显。外部美元波动对英镑的间接影响依然存在需要密切跟踪观察。预计本周英镑震荡为主,短线反弹可能性存在;关键支撑位1.2360美元附近,压力位参考1.2550美元。

 

4、欧洲持续疲软,美强助贬瑞郎——上周瑞郎对美元贬值表现明显,其中美元带动是关键。具体表现为:周一收盘价0.9823瑞郎,周五收盘价0.9931瑞郎,贬幅1.10%,主要波动区间位于0.9797-0.9946瑞郎振幅1.52%。瑞郎对欧元先升后贬,多方力量不及空方,周一收盘价1.1011瑞郎,周五收盘价1.1051瑞郎,贬幅0.36%,主要波动区间位于1.0958-1.1063郎,振幅0.96%。瑞郎对人民币周一收盘价7.0046元,周五收盘价6.9227,人民币相对升值1.17%,主要波动区间位于6.9174-7.0162元,振幅1.41%。瑞士无重点经济数据公布,因美国经济数据以及美国企业财报数据利好,美元走强带动瑞郎贬值明显,然而受欧洲本土因素影响,“硬脱欧”代表人物约翰逊成为英国新首相或将加剧欧洲政治局势动荡,加上欧元区经济数据不利好,欧洲市场避险情绪有所发酵,因而瑞郎对欧元有连续三天的升值表现。

本周美联储利率决议是重点,无论结果如何都将对汇率市场造成较大冲击,此外各主要经济体尤其是欧元区制造业PMI终值的公布也值得关切。预计本周瑞郎对美元震荡偏升,主要支撑位于0.9954瑞郎水平附近,如有突破新支撑位于1.0017瑞郎水平。瑞郎对欧元已形成看涨抱线形态,瑞郎相对欧元升值的走势或将结束,主要阻力位于1.0964水平附近。

 

5、外因抑制明显,易升难贬突出——本周加元表现震荡贬值明显,受加国批发销售数据影响,周一贬值较为突出;其中加元对美元汇率由周一1.3054加元至周五收盘价1.3164加元,贬值幅度0.82%,主要波动区间位于1.3036-1.3199加元,振幅为1.25%。加元兑人民币汇率由周一收盘5.2429元至周五收盘5.2240元,相对贬值0.36%,主要区间为5.2104-5.2765元,振幅1.25%。一周加拿大数据较少,周二至周四主要受外部因素影响,美元周内反弹对加元升值起到压制作用,石油价格震荡反复,对加元提振较小;市场情绪偏向美欧之间较量,加元走势显得较为被动,但凸显易升难贬的取向;加拿大两家最大原油生产商正在寻求向原油产量受限的阿尔伯塔省提出增产协议,这或将缓解当前加国石油行业的压力,对其经济增长尤其重要,也同时加强加元与石油的关联性。

下周市场集中关注美联储例会,其措辞或将给予市场炒作空间,美元贬值的取向与难度依旧;此外,加拿大公布6GDP较为重要,这为我们判定加拿大经济的现状提供基础;预计下周加元或主要以震荡偏强为主;短期支撑位于1.3200加元,主要阻力位为1.3050加元。

 

6、澳元单周大跌,准备上涨开启——本周澳元兑美元汇率由周一收盘0.7032美元至周末收盘0.6908美元,连续5日下跌,幅度1.76%。澳元兑人民币中间价自4.8411元跌至4.7543元,跌幅1.79%;铁矿石价格下跌2.62%。一周澳洲联储主席洛威发表的偏向鸽派言论影响较大,他表示联储必要时将准备好放宽货币政策,预计利率在长期处于低水平将是合理的。洛威指出,灵活的供应以为着就业增长在不会过热的情况下继续上升,目前没有证据显示需要改变2%-3%的通胀目标区间。他还表示,当前通胀适当回到目标区间还需要一段时间;灵活的劳动力市场、不断上升的就业参与率抑制了薪资增长及通胀。澳洲联储在通胀回归至目标区间之前不太可能考虑加息。另外,同期美指也是压制澳元贬值的关键因素之一。

下周澳大利亚经济数据不多,主要是81日的美联储对于降息的鞋子是否落地,以及86日澳联储的态度。预测短线澳元兑美元的汇率会上涨至0.70美元左右,主要贡献或是美元指数的自主下跌,澳元兑人民币中间价则预计上涨150个点左右。

 

7、数据稳定向好,跟随澳元无奈——本周新西兰元整体贬值,新西兰元兑美元汇率跌破0.6720美元支撑位后继续下行出乎意料;具体表现如下:周一收盘价0.6757美元,周五收盘价0.6633美元,贬值1.84%;周内波动区间位于0.6623-0.6787美元,振幅2.43%。新西兰元兑人民币同样下行,周二出现下跳缺口,具体表现为:周一收盘价4.6450元,周五收盘价4.5590,贬值1.85%;周内波动区间位于4.5540-4.6640美元,振幅2.37%。一周新西兰只有一项重要数据公布,6月进出口及贸易数据优于预期,当日新西兰元兑美元汇率有所回调,但没能扭转新西兰元本周贬值趋势。新西兰元兑美元已位于日线周期200日均线之上,笔者预计其开始上行走势,但本周跌破该均线支撑不断下行,新西兰元异常走势与澳元的走势密不可分。周二铁矿石期货价格大跌,澳元触及压力位后反转贬值,带动新西兰元贬值。此外,美国经济数据强劲,美元指数上行对新西兰元形成侧面打压。

新西兰元兑美元目前仍然在上行通道中,预计下周会有反弹行情出现,新西兰元趋向升值概率偏高。若美元持续走高,不排除澳元连同新西兰元反转进入贬值通道的可能性。下周新西兰元兑美元主要支撑位位于0.6630美元。

 

8、顺势借机贬值,利率暂且维持——本周日元对美元汇率震荡贬值,主要是美元指数走强为主。具体表现如下:周一收盘价107.8900日元,周五收盘价108.6600日元,贬值0.79%;震荡区间位于107.6800-108.8290日元,振幅1.07%。日元对人民币汇率周一收盘价6.37元,周五收盘价6.33元,下跌0.85%;震荡区间位于6.31-6.38元,振幅0.99%临近日本央行利率最新利率决议时间,许多日本央行官员认为没有必要立即为经济而增加货币政策支撑,但一些官员担忧按兵不动可能会引发日元不受欢迎的上涨。这体现出了日元本身对于贬值的偏向性以及日本央行短期不会采取进一步宽松措施的暗示。因而这或将关系到阶段性我们预判日元的逻辑,美元升值时日元借机多贬值而美元贬值时日元相应少升值预计将成为未来一段时间日元对美元汇率的常态表现。

下周市场重要数据及事件较多,重点关注为欧元区第二季度GDP数据,美国6月核心通胀数据及就业数据,以及美日央行本周的利率决议。预计日央行按兵不动料为大概率事件,美联储是否如预期降息依旧存在不确定性,总体下周市场的预判带来较大难度。预计下周日元汇率能否下破108.99日元前低需要重点关注,如果下破成功则未来进一步考验109.60日元一线支撑为大概率情况,相反则将上试108.20日元一线压力。

 

9、恢复套息活动,港币逆势贬值——本周港币对美元震荡贬值,具体表现如下:周一收盘价7.8092港元,周五收盘价7.8175港元,较上周贬值1.06%;波动区间位于7.7999-7.8195港元,振幅0.25%。港币兑人民币周一收盘价0.8806元,周五收盘价0.8794元,较上周下降0.14%;波动区间位于0.8782-0.8812元,振幅0.34%。此前预测的港币较为准确,港币进一步的贬值,未突破7.8120,影响走势的因素与前期相同,主要是港币HIBOR与美元LIBOR的利差空间,以3个月为参照,由上周的倒挂转变为本周的正挂,恢复的套息活动,使港币贬值。与此同时,在美元升值时,受套息活动的活跃度,未出现明显跟随美元升值趋势。

下周预测美元指数将有所收复,美元LIBOR和港币HIBOR的套息活动有望进一步加强,由此推测港币兑美元走势偏向震荡上行,预计短线关键阻力为7.7835港元,港币有进一步贬值可能性。

 

10、外围波动剧烈,人民币有定力——本周在岸、离岸人民币汇率均保持平稳。具体表现如下:在岸人民币开盘6.8783元、收盘6.8805元,较上周基本持平;震荡区间为6.8866-6.8674元,振幅0.28%;离岸人民币开盘6.8776元、收盘6.8750元,较上周基本持平,震荡区间6.8867-6.8633元,振幅0.34%。同期外围市场美元指数大涨至98附近,至此美指攀升至两个月高位,并连续第二周走强。美元指数持续上涨的原因:一方面,包括第二季度GDP6月份耐用品订单等美国经济数据表现超预期向好;另一方面,欧元区经济整体疲弱且存在货币宽松倾向。外部形势变化并没有影响人民币汇率。国内经济表现稳定、且逐步转向内需为主,外贸增速下降、对外经济依赖度降低,人民币汇率自稳定性强。近两周,即期汇率甚至比参照三因素定价模型设定的中间价更稳定。

下周人民币主要风险来自外围市场。美联储、英国央行和日本央行都将公布利率决议。此前市场一致预期,美联储降息可能性极大,但是近期表现良好的美国经济数据降低了其降息的概率与幅度。美联储如何回应市场期待是下周重要的看点。考虑到前期人民币并没有随外围做调整,要警惕人民币借机释放调整需求。综上,预计下周人民币汇率双向波动,汇率预测区间为6.84-6.93元。

 

11、多空观望等待,区间震荡明显——本周国际黄金期货震荡走低,下行表现略有节制。具体表现为:伦敦金期货周一收盘价1425.41美元,周五收盘价1418.90美元,跌幅0.46%,期间最低价位1411.18美元,最高价位1433.84美元,振幅1.59%;纽约金期货周一收盘价1425.40美元,周五收盘价1417.94美元,跌幅0.52%,期间最低价位1411.10美元,最高价位1434.10美元,振幅1.61%。周内美国重要经济数据以及企业公布的第二季度财报向好,美股的良好表现平缓了市场情绪,虽然市场仍预期美联储7月降息概率为100%,但是预期降息50个基点的概率已然大幅下降,美元表现上行,这压制了国际黄金价格的持续上涨,在美联储7月会议做出具体决定之前,黄金多头力量的观望情绪浓厚是关键。

下周美联储利率决议是重中之重,其结果将是影响黄金价格中期走势的重要因素。结合本周美国经济表现来看,无论下周美联储是否如市场预期一样降息,黄金价格波动性必将加剧超出两周水平。目前国际黄金价格高位横盘整理,关键阻力位于1450美元水平,关键支撑位于1395美元水平。

 

12、情绪显现疲态,短期震荡持续——本周纽约与布伦特石油价格由波动主要集中周二上涨与周三回落,整体表现震荡收窄,开收盘价几乎持平;其中,纽油价格由周一收盘56.21美元/桶至周五收盘56.20美元/桶,波动区间为55.33-57.64美元/桶,振幅4.14%;伦敦石油由周一收盘63.30美元/桶至周五63.23美元/桶,一周最高最低均在周三,区间为62.59美元/桶至64.66美元/桶,振幅3.31%。从石油市场的波动来看,市场对目前石油的影响因素显露疲态,情绪缺乏消息刺激助推,石油价格在当前区间震荡反复;尽管美国EIA原油库存持续下滑,但量较小,与之对比美原油产量高位不下,加之IMF再下调全球经济增长预期,供需格局难有大的转变;伊朗与美、英之间的地缘摩擦依旧,这刺激周二原油价格的上涨,但周三的回落凸显油价大方向指引并不清晰;美元的反弹也压制原油上涨,这或与美国战略意图有关,毕竟原油价格对通胀数据的塑造至关重要与市场炒作有关。

石油价格震荡收窄,预计将于下周有短期的方向波动,两油价格在当前波动区间较为明确;仍需关注地缘关系的不确定性;因此,预计下周石油或仍以震荡为主,易走出先降后升的行情,纽、伦两油短线阻力分别为58美元/桶与65美元/桶,短期支撑位于54美元/桶与60美元/桶水平。


                                                                                                                                                                                            2019年7月27日

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