首页  >>  文献列表  >>  一周汇评(2019年7月8日-2019年7月13日)
一周汇评(2019年7月8日-2019年7月13日)
发布时间 2019-07-19 14:05

炒作降息不减  贬值借题发挥

中国外汇投资研究院

本周外汇市场美元指数最终下行表明其趋势与政策宗旨明确,但执行和操作难度较大,一周助力因素聚焦美联储降息的期待甚至歪曲事实的解读,这是美元贬值的需要,但却违背真实美国经济现实,尤其是扭曲美联储主席鲍威尔的讲话真实。一周美元指数从97.2271点下跌至96.7424点,贬值0.5%;期间最高为97.5916点,最低为96.7420点,振幅0.88%。其中欧元兑美元汇率稳定1.12美元水平,低点和高点为1.1192-1.1286美元。英镑兑美元汇率基本点在1.25美元,期间有1.24美元表现。瑞郎对美元汇率保持0.98-0.99瑞郎的波动区间,随从美元表现突出。日元对美元汇率基本维持108日元,周末升值至107日元。加元对美元汇率基本在1.30加元,期间有1.31加元状态。澳元兑美元汇率稳定在0.69美元,周末上升到0.70美元。新西兰元兑美元汇率基本稳定在0.69美元,与澳元态势有差异。我国人民币对美元汇率在岸窄幅波动于6.88-6.87元收盘,区间有6.86-6.89元的表现;离岸与在岸基本持平,但离岸人民币贬值大于在岸比较明显,尤其是周二收盘达到6.89元。

 

一周主要货币表现如下:

1、证词未谈降息,市场预期上升——本周美元指数周初两天略有反弹,后3天转而下行;具体从97.2271点至96.7424点,跌幅0.50%;波动区间位于 96.7420-97.5916点,振幅0.88%。一周市场焦点仍围绕美联储降息预期上升。但美联储主席鲍威尔证词模棱两可,美联储为维持美国经济增长会采取“合适的”措施,这强化了市场的非理性情绪;而美国经济波动风险与现实并未叠加值得关切。另外,美国6月未季调CPI年率下降0.2个百分点至1.6%6月未季调核心CPI年率却上升0.1%2.1%;两项通胀指标背离也导致市场迷茫中侧重情绪思考,美元娴熟摆布舆论以推进贬值策略实施可见一斑。

下周美欧经济数据必然存在对比差距,重点关注G7财长、央行行长会议及美联储主席鲍威尔讲话,预计美元仍将继续推进贬值兼顾平衡信心的策略;因此,预计本周美元指数宽幅震荡偏下行的概率较大,第一支撑位于96.50水平,第二支撑位于96.00点。

 

2、宽松预期增加,受制美元无奈——本周欧元反弹与笔者判断偏离,但整体依然在1.12美元水平区间震荡符合预期。欧元兑美元汇率由周一收盘1.1216美元至周五收盘1.1270美元,小升0.48%;区间1.1192-1.1286美元,振幅0.83%。欧元近期走势较为无奈,自身动力不足只能被动随从于美元走势;同期美元指数小幅贬值,因此欧元反弹。欧元兑英镑汇率由周一收盘0.8959英镑至0.8962英镑,基本平盘;区间0.8953-0.9010英镑,振幅0.63%。周内欧元英镑均盯住了美元走势,表现同涨。欧元兑人民币汇率由周一收盘7.7178元至周五收盘7.7527元,人民币相对贬值0.45%;区间7.7054-7.7548元,振幅0.64%。一周影响欧元因素在美欧两大经济体货币政策的对比,由于均偏向于保守谨慎,美联储动向更是市场关注的焦点。鲍威尔国会证词再次被市场解读为美联储将会降息,这使得美元顺势贬值,欧元则在欧洲央行6月货币政策会议纪要显示将提供更多刺激工具的预期之下被动升值。 

下周美欧公布的数据较多,其中欧元区通胀数据值得关注。因此,预计欧元汇率仍将表现震荡,1.12美元关口支撑较强,但突破1.13美元阻力也存在。

 

3、经济数据转好,关注焦点依旧——本周英镑震荡升值,此前连续贬值态势得到节制,这与英国央行行长卡尼表态以及美元下行影响关联较大。英镑兑美元从周一1.2527美元至周五收盘价1.2573美元,升值幅度0.37%,期间最低价位1.2438美元,最高价位1.2579美元,振幅1.13%,其升值动因发酵稍有迟缓,这与上周预测存在偏差;英镑兑人民币从周一8.6325元至周五收盘价8.6488元,升幅0.19%,期间最低价位8.5642元,最高价位8.6488元,振幅0.98%。周内英镑先贬后升凸显,此前过度贬值得到遏制值得关注。这一方面美联储主席鲍威尔的发言再次被市场理解为降息预期增大;另一方面则是英国经济数据的利好影响,尤其是周三公布的数据显示英国工业产出及制造业产出均呈回升态势,其5GDP0.3%好于预期,这使得市场对英国经济前景的担忧情绪下降,进而英镑过度贬值的动态受到了遏制。此外,英国央行委员的讲话也提及英国就业状况强劲,未来前景良好,这在脱欧事态多变的环境下无疑提振了市场信心,英镑得以反弹。

然而,脱欧事态的不确定性仍未有明显改善,未来7月中下旬将任命英国新一届首相是市场焦点,这对英镑的影响较大,其复杂性也将使得英镑升值存在一定阻力。预计英镑兑美元汇率下周反弹或有所持续,短线阻力依然参考1.2650美元附近,而上周收盘有效站稳1.2500整数水平,这或成为关键支撑。

 

4、内部影响较弱,美元引导明显——本周瑞郎对美元整体偏升,受美元走势引导明显。具体表现为:周一收盘价0.9939美元,周五收盘价0.9840美元,涨幅1.00%,主要波动区间位于0.9831-0.9951美元,振幅1.22%。瑞郎对欧元表现震荡,周一收盘价1.1148瑞郎,周五收盘价1.1087瑞郎,涨幅0.55%,主要波动区间位于1.1068-1.1158瑞郎,振幅0.81%。瑞郎对人民币周一收盘价6.9247元,周五收盘价6.9901元,人民币相对贬值0.94%,主要波动区间位于6.9113-6.9913元,振幅1.15%。本周瑞士公布6月季调后失业率好于预期和前值,利好瑞郎,但是瑞郎升值主要是受美元贬值影响,国内因素影响较少。同期美联储主席鲍威尔的一系列讲话以及美联储6月货币政策纪要的公布的内容中,依旧尚未明确美联储未来是否有降息的打算,因此美联储未来的货币政策取向或将以未来两周美国公布的经济数据为依据。另外,因为土耳其S-400协议,美国下周将派军事代表访问土耳其,这一事件或将加剧地缘政治紧张关系。

综合考虑,预计下周瑞郎对美元走势仍以震荡为主,因特殊因素影响升值表现或将明显,主要支撑位于0.9910水平附近,阻力则位于0.9780水平附近。

 

5、数据短期波动,外因影响较大——本周加元表现为震荡升值,尤其后三天受美元贬值的外部影响较大。其中加元对美元汇率由周一1.3098加元至周五收盘价1.3028加元,升值幅度0.53%;主要波动区间位于1.3144-1.3012加元,振幅为1.01%。加元兑人民币汇率由周一收盘5.2564元至周五收盘5.2794元,主要区间为5.23435.2820元,振幅0.90%。一周重点在于鲍威尔半年度货币政策报告以及6月货币政策会议纪要,市场偏激解读宽松“信号”情绪发酵,美元贬值刺激加元相对升值;而本周加拿大数据表现稍差,其中5月营建许可(金额)月率环比下滑明显,特别是加央行利率决议符合市场维持不变的预期,加元汇率震荡反复,但最终升值并创年内高点;此外,石油价格上行为加元提供支撑;笔者认为虽然经济数据短期波动,但新屋开工数量持续增长,这说明加国整体经济依然稳定。

加元震荡凸显1.3050附近的有效支撑,加央行上调2019GDP增速或将提振国民及投资者信心;因此预计下周加元或主要表现为震荡升值;短期支撑位于1.3080加元,且面临1.3000加元的关口破位,若有所突破,主要阻力为1.2950加元。

 

6、铁矿石创新高,澳元跟随美元——本周澳元兑美元汇率周一收盘0.9674,周末收盘0.702,上涨0.60%。澳元兑人民币中间价自4.77元上涨至4.79元,上涨0.4%,基本符合笔者预期。由于上个月我国发布了对铁矿石控制的危机小组,铁矿石价格继续创出历史新高,自861美元上涨至历史的最新高点873美元。当周公布的澳元经济数据依然不佳, NAB商业景气指数和NAB商业信心指数继续下降。

期待下周6月就业人口变化的指数,这将对澳元最近的就业指数进行一个半年期总结。其他重要数据如下周四公布的美国上半年经济白皮书。对未来的预测,主要根据以下几点依据:第一我国与美国的贸易争端是否是暂停还是继续重启,第二,美国的降息预期是否增加,第三,澳大利亚的不景气的经济是否会对澳大利亚央行有影响,第四,商品铁矿石的价格优势,主要根据我国的供求关系。预计短期内欧元兑美元的汇率会继续上涨,主要贡献是美元指数的自主下跌,上涨至0.7050左右澳元对人民币中间价则上涨至4.8050左右。

 

7、技术阻力明显,突破缺乏动力——本周新西兰元兑美元汇率呈震荡上行走势:开盘价0.6628美元,收盘价0.6690美元,较上周升值0.94%;波动区间位于0.6565-0.6698美元,振幅2.01%。新西兰元兑人民币汇率开盘价4.5650元,收盘价4.6000元,较上周升值0.79%;波动区间位于4.5320-4.6020元,振幅1.53%。当周新西兰元兑美元呈现先跌后涨,0.6590美元处是一有效支撑。周二公布的当周澳大利亚ANZ消费者信心指数与6NAB商业信心指数均不及预期,澳元出现较大跌幅,这给予新西兰元贬值压力。周三新西兰元兑美元持续小幅跌势,一度跌破0.6950美元的支撑位,然而,晚间美联储主席鲍威尔的证词间接使得新西兰元触底反弹,大幅回升。周五公布的新西兰6月制造PMI51.3,高于前值50.2,新西兰元兑美元涨势持续。

近期新西兰元受制于0.6720美元的前期技术阻力明显,突破缺乏动力。下周主要关注新西兰第二季度CPI年率,该数据可从侧面反映新西兰联储5月降息对经济有无刺激,这可帮助我们判断新西兰在本年度是否会如邻国澳大利亚一样再次降息以保经济平稳。预计下周新西兰元兑美元汇率或呈震荡上行,并在0.6720美元处寻求突破机会。

 

8、数据好坏参半,美元贬值协同——本周日元对美元汇率震荡升值,美元指数波动的主导性为核心。具体表现如下:周一收盘价108.7290日元,周五收盘价107.9300日元,较上周升值0.53%;周内震荡区间位于107.7700-108.9910日元,振幅1.13%。日元对人民币周一收盘价6.33元,周五收盘价6.37元,较上周升值0.43%;周内震荡区间位于6.31-6.38元,振幅1.06%。一周日元配合美元贬值意图明显,尤其在周五日元对美元升值幅度明显大于美元指数当日贬值幅度,但周五日本的经济数据表现却差强人意。如5月工业产出数据不及前值及预期,年率为-2.1%,低于前值-1.8%,且为连续第4个月出现负增长。在此利空影响下,日元反而升值,我们认为其中凸显了日元主动配合美元贬值策略的意图。此外,日韩就电子元器件出口限制问题在本周展开磋商,虽然双方观点不一,但笔者认为其中日本方面的产品信心以及不依赖对韩出口的态度得以彰显,从某种意义上讲不排除将成为支撑日元的因素。

下周日本方面数据依旧较为清淡,因此,预计美元指数的波动将在下周继续扮演影响日元对美元汇率的核心因素,而日元的配合预计将持续。预计短线108.50日元位置存在支撑。

 

9、重现利差空间,港币显贬趋势——本周港币对美元震荡下行,波动幅度收窄明显,具体表现如下:周一收盘价7.7993港元,周五收盘价7.8231港元,较上周贬值0.36%;波动区间位于7.7942-7.8264港元,振幅0.41%。港币兑人民币汇率周一收盘价0.8819元,周五收盘价0.8789元,较上周下跌0.34%;波动区间位于0.8768-0.8838元,振幅0.80%预测。港币贬值幅度超出下行预期,主要是因为HIBOR下降明显。以隔夜为例,HIBOR由上周的3.05下跌至本周五的1.17,在美元LIBOR稳定的同时,隔夜的套息空间已达120bps,重现的套息空间,令沉寂的市场交易为之“疯狂”,重新买入美元、抛售港币,港币已出现强贬值趋势。 

下周预测美元LIBOR和港币HIBOR利差空间有所收复,现在的利差空间,这会令市场继续买入美元抛售港币,港币兑美元走势偏向震荡上行,预计短线关键阻力为7.7830美元,港币有进一步贬值可能性。

 

10、联储再谈降息,本币随波逐流——本周在岸、离岸人民币汇率均出小幅升值。具体表现如下:在岸人民币开盘6.8916元、收盘6.8808元,较上周升值0.19%;震荡区间为6.8952-6.8558元,振幅0.57%;离岸人民币开盘6.8959元、收盘6.8766元,较上周升值0.28%;震荡区间6.8991-6.8570元,振幅0.61%。当周美联储在降息问题上再次摇摆。6月议息会议释放出鸽派降息意愿之后,美联储主席鲍威尔先是表示“不会那么快降息”,本周又在证词中修正为“将采取必要行动维持美国经济持续增长”。美联储态度摇摆,造成本周美元指数冲高回落,人民币被动跟随先贬后升。

下周汇率可能还将经历反复。首先,美国经济数据有好有坏,美联储决策存在不确定,外围市场暂无明确方向。其次,国内经济金融数据对汇率影响好坏互现,6月出口同比-1.3%,经济下行压力大、不支持人民币走强;但6CPI同比2.7%M2及社融增速稳定,国内货币政策稳健中性的条件下,中美利差又支持人民币走强。未来,汇率走势决定权在于政策何时变调。综上,预计下周人民币汇率双向波动,汇率预测区间为6.84-6.93元。

 

11、紧跟美元波动,震荡区间清晰——本周国际黄金期货价格震荡上涨,但总体表现略有节制。具体表现为:伦敦金期货周一收盘价1394.61美元,周五收盘价1415.75美元,涨幅1.52%,期间最低价位1385.87美元,最高价位1427.23美元,振幅2.96%;纽约金期货周一收盘价1397.5美元,周五收盘价1417.91美元,期间最低价位1387.5美元,最高价位1429.4美元,振幅2.99%。周内美联储主席鲍威尔就美国经济上半年的表现发表一系列讲话,虽然讲话内容并未明确表示美联储未来的货币政策取向,市场舆论却降其理解为降息信号,美元指数顺势走弱;此外,中美贸易关系的缓和虽然在一定程度上消减了避险情绪,但是美国宣布对墨西哥钢铁制品加征关税,以及因为土耳其S-400协议,美国下周将派军事代表前往土耳其,预示着全球贸易摩擦依旧存在,地缘政治紧张关系或有进一步加剧的可能;种种因素累加推动市场避险情绪上升,黄金等避险资产的价格整体上涨。然而,由于美国本身经济稳健,美股再创新高,且降息预期仍未转为现实,黄金涨幅有限。

总体而言,由于美联储未来的货币政策取向并未明确,市场舆论与美国经济数据表现不同,这是黄金价格波动愈发复杂的主要原因;未来两周美国经济数据的表现或将成为7月利率决议的主要依据,此间黄金价格也将受此影响明显。另一方面,贸易摩擦以及地缘政治冲突均为黄金价格的上涨提供了宏观背景,国际黄金价格震荡上行的大趋势不会有所改变,关键阻力位于1427美元水平。

 

12、需求维稳转好,事件刺激多头——本周纽约与布伦特石油价格表现上涨,尤其周三纽油价格突破60美元/桶压力后维稳明显。主要表现如下,纽约石油价格周一收盘57.56美元/桶至周五收盘60.42美元/桶,波动区间为57.29-60.94美元/桶,振幅6.33%;伦敦石油由周一收盘63.88美元/桶上涨4.93%至周五67.03美元/桶,其中周二最低为63.76美元/桶,周四最高67.65美元/桶,振幅6.04%。周三原油库存大幅下降以及美国原油生产商因墨西哥湾恶劣天气来临停止作业,部分原油与天然气产量暂时停摆,纽约石油价格受此提振突破前期压力;此前英国与伊朗因油轮扣押事件致使两国局势紧张,以及鲍威尔的讲话加大了市场投机情绪的助推;我们认为石油价格长期支撑较强,短期因素刺激油价上行突破以寻求进一步上涨为大概率事件,但随着恶劣天气的好转,这或使得石油价格有所反复。

目前石油价格突破上行阻力并有维稳迹象,预计下周石油表现以震荡上行为主,纽、伦两油短线阻力分别为63美元/桶与70美元/桶,短期支撑位于58美元/桶与65美元/桶水平。


                                                                                                                                                                                            2019年7月13日

最新文章
关注中国外汇研究院
©2017 中国外汇研究院 京ICP备17051962号 版权所有