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一周汇评(2019年6月24日-2019年6月29日)
发布时间 2019-07-03 15:16

峰会结果未定  市场淡然观望

中国外汇投资研究院

本周外汇市场美元指数基本稳定96点线上,但区间最低为95.8442点,最高为96.38点,振幅0.5%;其中周一为96.00点,周五为96.14点,略有升值,幅度极小,只有0.1%。因此一周欧元兑美元汇率基本稳定在1.13美元水平,上行依然难有动力。英镑兑美元汇率基本在1.26美元,周一为1.27美元表现。瑞郎对美元汇率则稳定在0.97瑞郎,变化很小。日元对美元汇率稳定于107日元,区间有过106日元向上表现。加元对美元汇率在1.30-1.31加元之间迂回,有升值态势。澳元兑美元汇率前三天为0.69美元稳定,随后两天收盘在0.70美元关口之上。新西兰元兑美元汇率与澳元走势一样,前三为0.66美元和后二为0.67美元向上。我国人民币对美元汇率在岸为6.8770元和6.8668元,随从美元贬值偏向略升值对应;离岸为6.8754元和6.8527元,这与在岸汇率水平振幅偏大,市场规模作用较强。

 

一周主要货币表现如下:

1、表态打压预期,美元横盘整理——本周美元指数横盘整理符合预期,主要是因技术面修正与市场情绪变化,这或也是在为未来美元的进一步贬值做铺垫。具体表现如下:周一收盘报96.0081点,周五收盘报96.1420点,整体涨跌幅度并不明显;震荡区间位于95.8442-96.3854点,振幅0.56%。值得关注的是周二美元反弹在周内相对较为突出,主要因美联储主席鲍威尔以及美联储票委布拉德的讲话打压了市场对于美联储短期或将降息50点的预期,这也是引起全周美元趋于震荡整理的重要时间段。美国周内经济数据表现偏向温和,美元变化并不明显,即使第一季度经济数据也为刺激和压制美元动荡。此外,市场避险情绪依然因美伊以及全球贸易局势而有所反复,这间接对美元带来一定影响。

下周应重点关注美国经济表现,特别是即将公布的一系列就业数据或给美联储带来参考。预计美元指数仍将趋向震荡,略微偏贬。短期美元指数将重点围绕96点整数关口上下波动,但96点支撑较大。

 

2、技术横盘震荡,负面难以消化——本周欧元兑美元汇率主要围绕1.1370美元水平震荡整理变化不大,期间有1.14美元水平的表现突出;波动区间位于1.1343-1.1412美元,振幅0.61%,基本符合笔者预期。欧元兑英镑汇率由0.8925英镑至0.8957英镑,涨幅0.36%,波动区间位于0.8914-0.8992英镑,振幅0.87%;欧元兑人民币汇率由7.8120元至7.8071元,波动区间位于7.7933-7.8521元,振幅0.75%。一周欧元区经济数据不利于欧元反弹明显,其中6月经济景气指数环比下滑1.9103.36月工业景气指数环比下滑2.7至负5.66月消费者信心指数终值下调0.7至负7.26CPI年率初值维持1.2%不变;而美元指数平盘影响欧元持稳是关键。从技术分析来看,周线200日均线通道上轨压力明显,欧元若要反转,目前调整的需求则较大。

下周欧美数据对比较多,而欧元兑美元汇率支撑水平位于1.1350美元,上方1.1430美元阻力较大,预计走势偏向震荡的概率较高。

 

3、新首相放厥词,央行政策存疑——本周英镑兑美元汇率震荡下行,波动幅度收窄明显,具体表现如下:周一收盘价1.2734美元,周五收盘价1.2696美元,较上周贬值0.38%;波动区间位于1.2659-1.2784美元,振幅0.98%。英镑兑人民币汇率周一收盘价8.7513元,周五收盘价8.7162元,人民币较上周升值0.42%;波动区间位于8.6890-8.7842元,振幅1.09%。周内英国新任首相候选人约翰逊突发声表示,英国无协议脱欧的概率仅百万分之一,并将同时严格达成英国在1031日之前脱离欧盟的目标计划,市场变化不大。相反英国央行行长卡尼随后重申英国无协议脱欧将给英国经济带来严重的负面影响,市场的担忧情绪或将导致英国经济第二季度零增长的结果,且首次表示如果英国无协议脱欧,英国央行将采取降息的手段对经济进行刺激,英镑因此承压。但我们认为市场此前的预期已经涵盖了这种结果,因此对英镑的负面影响将集中在短线,不宜因此过度看空。

下周关注英国6月制造业PMI与服务业PMI,及美指走势的影响。预计英镑兑美元走势偏向震荡,短线关键阻力为1.2750美元;重要支撑在1.2610美元水平,跌破该支撑,英镑短线将进一步打开下行空间。

4、数据利空瑞郎,受制美元稳定——本周瑞郎对美元走势震荡波动,瑞郎略有升值,具体表现为:周一收盘价0.9721美元,周五收盘价0.9759美元,相比上周升值0.01%,主要波动区间位于0.9692-0.9814美元,振幅1.25%。瑞郎对欧元表现震荡,周一收盘价1.1079瑞郎,周五收盘价1.1097瑞郎,相对于上周升值0.45%,主要波动区间位于1.1059-1.1145瑞郎,振幅0.78%。瑞郎对人民币周一收盘价7.0681元,周五收盘价7.0284元,人民币相对升值0.56%,主要波动区间位于7.0080-7.0934元,振幅1.21%。受瑞士主要贸易对象欧元区经济发展态势疲软的影响,瑞士ZEW投资者信心指数连续17个月公布为负,6ZEW投资者信心指数公布为负30且不及前值,同时瑞士6KOF经济领先指标公布为93.6,不及预期、前值,数据方面利空瑞郎。然而瑞郎升贬主要受美元及短期避险情绪的影响,尤其是美国和欧元区,在全球经济不确定性不断上升的宏观背景下,中期来看不易看空瑞郎。

下周瑞士方面将公布5月实际零售销售年率、6CPI月率,预计瑞郎对美元走势震荡偏升,关键阻力点位于0.97瑞郎附近;如果突破,瑞郎短线将有进一步升值的可能,但关键依然是随从美元调整。

 

5、数据油价助推,加元升值温和——本周加元表现升值,周五加元冲高收贬值明显,主因油价下行牵动;加元对美元汇率由周一收盘价1.3183加元至周五收盘价1.3122加元,升值幅度0.46%,主要波动区间位于1.3054-1.3215 加元,振幅为1.22%。加元兑人民币汇率由周一收盘5.2127元至周五收盘5.2441元,主要区间为5.1978-5.2536元,振幅1.07%。周内加拿大公布包括4月批发销售月率、4GDP年率等数据均表现较好,市场对G20峰会期待凸显,较好的预期助推商品货币汇率上行,加元温和升值,石油价格反弹对加元起到以了一定提振作用但触动有限,周五随着石油价格下行拖累加元当日收贬凸显;笔者认为,美联储降息依旧是市场焦点,鲍威尔表示货币政策不应受市场情绪化反应过度与不受政治干预的自主权,美国经济表现是关键;美元易贬难升预期与周内震荡收窄侧面减弱对加元的影响。

下周加拿大失业率与美国非农数据值得关切,预计石油价格波动加剧,加元或主要表现为震荡调整,偏升值;短期阻力位为1.3080加元,主要支撑位为1.3280加元,若短期加元升破1.3080将进一步升值至1.3000水平。

 

6、冲破千点关口,铁矿助力澳元——本周澳元兑美元汇率由周一收盘0.6934上涨1.22%0.7018美元,基本连续上涨5日。澳元兑人民币汇率自4.7621元上涨至4.8189元,上涨1.19%。澳元兑人民币的汇率上涨超过想象,主要是人民币主动贬值的态势所致。澳元重新突破了千点,在2019年上半年的最后一天回到0.7000美元以上具有标志性意义,这可能预示着澳元会继续上涨的开始。铁矿石合约价格由813.5上涨至838.5美元,在2019年上半年的最后一天再创历史新高,继续疯狂态势,不知道铁矿石价格何时才能回归,这与我国的供给侧改革息息相关。

下周澳元迎来关键,澳大利亚将公布7月现金利率(%),目前为1.25%,市场预计降息25bp1.00%,笔者同样如此认为。本周末G20会议目前来看我国与美国的贸易争端短暂降温,澳元中期上涨可以预料,但是降息将至,澳元短线可能下跌,现在是一个尴尬的局面。下周还将公布5月进出口月率,笔者认为会低于预期,不利于澳元。预计下周澳元短线下跌至0.70以下是多头唯一的补仓机会,而澳元上涨阻力在0.72美元,中间水平在0.7060美元附近,预计澳元对人民币中间价或快速下跌,大概率在4.790附近。

 

7、联储利率不变,汇率持续走强——本周新西兰元兑美元汇率呈上行,波动幅度较大。周一收盘价0.6592美元,周五收盘价0.6717美元,升值1.90%;区间位于0.6586-0.6721美元,振幅2.05%。新西兰元兑人民币汇率周一收盘价4.5250元,周五收盘价4.6080元,升值1.83%;区间位于4.5210-4.6100美元,振幅1.97%。周三新西兰联储维持基准利率在1.5%不变,但表示全球经济前景走弱,新西兰国内面临持续受抑的风险,长期看新西兰或需要再一次降息。决议公布后新西兰元兑美元下行约40点,但随即回调,并未对新西兰元本周升值态势造成影响。新西兰今年3月放出降息信号后, 5月新西兰联储如期降息,这引领了今年全球降息风潮。从基本面上看,第一季度GDP年率、第一季度失业率、5月进出口贸易帐等数据均优于预期。5月降息或对新西兰经济有一定刺激作用,我们还需等待第二季度GDP、失业率等重要数据,从而判断新西兰联储是否会再一次降息。

下周关注澳大利亚联储利率决议,预计新西兰元兑美元或呈震荡走势。从新西兰元兑美元的日线图和周线图中看到,0.6740美元将会是一较大阻力,若突破该阻力,新西兰元将进一步打开上行空间。

 

8、升值仍显被动,峰会预期不定——本周日元整体表现贬值态势,内外因素交织使得日元震荡明显。日元对美元由周一107.3530日元至周五收盘价107.8200日元,日元贬值0.43%,主要区间位于106.7500-108.1610日元,振幅1.31%,基本符合此前预测。日元兑人民币由周初6.37元至周末6.36元,主要区间位于6.36-6.39元,振幅0.44%。具体数据显示当周外资抛售日债2万亿日元突出,这是今年1月以来最高水平,日本10年期国债收益率自周四起再次下降至1.6%,进而日元快速贬值,一度突破108日元。观测年初1月日元快速升值期间,外资抛售日债达2.2万亿日元,随后日元重回贬值态势;而本次大量抛售使得日元短线升值有所节制。

国债收益率最低负0.191%,这已经接近黑田东彦在去年采纳的-0.2%0.2%的区间下限,这说明市场关注日本经济预期的不确定性明显,这或影响日央行或采用更多工具以施行当前超宽松的货币政策,毕竟日元贬值有利于其经济增长。预计下周美元贬值预期对日元的影响依旧,而自身偏弱的数据仍提供日元贬值的动能;重点关注107日元水平阻力,而其108.4日元附近支撑较为清晰,日元短线震荡或将持续。

 

9、高估港币升值,跟随美指波动——本周港币有所震荡,周一港币对美元收盘价7.8084港元,收盘价7.8114港元,周内在7.8035-7.8166港元之间震荡。上周预测区间为7.7900-7.8100港元,预测时高估了港币升值潜力。美元指数在美联储降息预期下滑支持下上升,港币跟随美元指数上升,然而港币受前期上升力度过猛而表现缓和,未超过美元涨势;在美元指数受特朗普“美元太过强劲”言论影响下跌时,港币表现坚挺,主要依靠HiborLibor套息活动减少。

预计度过半年末,港币会有所下滑,G20会议也将有力支撑美元指数。由此预测,下周港币对美元汇率将在此区间7.81-7.83港元继续震荡。

 

10、美元走向缓和,人民币稳跟随——本周在岸、离岸人民币汇率整体稳定、波动幅度收窄。具体表现如下:在岸人民币开盘6.8685元、收盘6.8668元,较上周升值0.02%,震荡区间为6.8932-6.8560元,振幅0.54%;离岸人民币开盘6.8620元、收盘6.8527元,较上周升值0.14%,震荡区间6.8915-6.8522元,振幅0.57%。上周美联储声明暗示降息,造成美元指数下跌、人民币被动上涨。本周鲍威尔对上周的鸽派立场进行了辩护,修改为“相对中性”,并称不会那么快降息。美元止跌、走向平稳,人民币的外围环境较为稳定。周末G20峰会,中美两国领导人将讨论贸易问题,会前外汇市场倾向于保持平稳。此外,月末时段是数据空窗期,国内经济金融运行数据较少,市场运行的动力、热点不多,也是一周人民币汇率稳定的有利条件之一。

下周中美贸易谈判将公布阶段性结果,预计双方领导人将达成共识,减轻贸易摩擦对双方经济的影响。受此利好,人民币汇率可能重复2018年年底中美在布宜诺斯艾利斯达成共识的行情,即人民币走向升值,但升值幅度可能有限。中美双方还存在较大分歧,离达成全面和解可能还需要时日。综上所述预计下周人民币或有升值,预测区间为6.83-6.90元。

 

11、降息预期减弱,金价冲高回落——本周国际黄金期货价格表现上涨,最终收在1400美元关口上方,但周内冲高回落动态较为明显。具体表现:伦敦金期货从1400.48美元涨至1409.55美元,涨幅0.82%,期间最低价位1398.77美元,最高价位1439.21美元,振幅2.89%;纽约金期货从1403.9美元涨至1412.5美元,涨幅0.68%,期间最低价位1401.4美元,最高价位1442.9美元,振幅2.96%。周三凌晨美联储主席鲍威尔在国会外交关系委员会讲话中表示,央行仍在紧密监控经济疲软迹象,并将努力避免在下调基准利率方面做出未经过深思熟虑的反应。美国经济下行风险有所增加,这增大了政策制定者们降低利率的理由;但又认为通胀将会回升至 2%,货币政策不应该对市场情绪的短期波动反应过度,这说明了美国经济的稳定性与持续性是其利率决议的重要参考之一,市场对美联储降息预期减弱,从而避险情绪有所回落,黄金价格自周三起开始回落值得关注。

市场集中对美联储货币政策预期的关注,这是黄金价格波动率明显增大的主要因素。预计下周黄金仍存在一定上涨动力,但创新高可能性逐渐减小,重要支撑位参考1400美元水平,上方压力或位于1430美元附近。

 

12、欧伊促成贸易,伦油相较显弱——本周石油价格震荡收窄,纽油略强于伦油,周一走势分化较为明显,周间受美国EIA库存大幅下降油价但有所上升,但周五油价收跌凸显,几乎回吐一周涨幅;其中纽约石油价格周一最低56.75美元/桶至收盘57.75美元/桶,周三最高59.93美元/桶,最终交投于58.20美元/桶,涨幅0.7%,振幅5.52%;伦敦石油由周一64.75美元/桶至周五64.55美元/桶,跌幅0.3%,波动区间为63.37-66.02美元/桶,振幅4.06%。当周欧盟与伊朗谈判对油价异动影响较大。周一特朗普对伊朗实施新制裁宣称切断伊朗最高领导人、外交部长以及伊斯兰革命对8名高官获取金融工具的渠道,同时也催动欧盟与伊朗的贸易关系;两油价格因此走势分离,当日伦油弱于纽油收阴;特别是周五欧盟承认伊朗核协议的重要性,并表示欧盟通过启动绕开美元支付的特别渠道INSTEX与伊朗进行石油贸易,以缓解市场石油供应压力,石油价格因此下跌。笔者认为美国比欧盟对于伊朗核协议问题处理方式更为强硬,同时其对美元霸权地位的动摇更不能容忍;因此美伊问题与美欧之间的关系将更为复杂,这将使得石油价格短期剧烈波动。

下周OPEC大会需要关注,预计下周石油表现为震荡偏弱,纽、伦两油短线阻力分别为60美元/桶与68美元/桶,重要支撑在50美元/桶与60美元/桶整数关口。


                                                           2019年6月29日            


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