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一周综述(2019年5月13日-2019年5月18日)
发布时间 2019-05-26 20:42

美国引导局势  策略能放能收

中国外汇投资研究院

本周美国主导全球局势影响突出,其中包括我国宣布对美国部分输华商品加征阶梯型关税;而欧元区5ZEW经济景气指数较前值大幅下滑,这对资金价格影响较大。尤其是美国先后对日本和欧盟汽车关税延迟6个月征收,并取消对加拿大、墨西哥的钢铝关税;同时美总统特朗普表示不希望与伊朗开战,这使得非亚地区贸易、政治局势有所缓和。

 

一周主要事件和数据如下:

 

1我国加征美国部分进口商品关税。513日(周一)我国国务院关税税则委员会发布对原产于美国的部分进口商品提高加征关税税率的公告。具体内容:对2493个税目商品,实施加征25%的关税;对1078个税目商品,实施加征20%的关税;对974个税目商品,实施加征10%的关税;对595个税目商品,且仍实施加征5%的关税。

 

2欧元区5ZEW经济景气指数大幅下滑。514日(周二)德国3月工业产出年率公布为负0.6%,高于预期负0.8%但不及前值负0.3%;欧元区5ZEW经济景气指数公布为负1.6,远低于前值4.5;德国5月经济现况指数公布为8.2,远高于预期值6.3和前值5.5;德国5ZEW经济景气指数公布为负2.1,低于预期值5和前值3.1

 

3、我国4月社会销售零售总额增速为20035月以来最低。515日(周三)我国4月社会消费品零售总额同比增长7.2%,低于预期8.6%和前值8.7%,增速为20035月以来最低;4月规模以上工业增加值同比数据公布为5.4%,不及预期6.5%和前值8.5%4月城镇调查失业率公布为5%,低于前值5.2%

 

4欧元区第一季度经济表现符合预期。515日(周三)欧元区第一季度就业人数季率初值公布为0.3%,与前期持平;第一季度GDP年率初值公布为1.2%,符合预期且与前值持平;第一季度就业人数年率初值公布为1.3%,与前期持平;第一季度GDP季率初值公布为0.4%,符合预期且与前值持平。意大利3月工业订单月率公布为2.2%,远高于前值负2.7%3月工业销售月率公布为0.3%,与前值持平;3月工业订单年率公布为负3.6%,不及前值负2.9%

 

5、美国4月零售销售、制造业产出和工业产出表现远不及预期。515日(周三)美国4月零售销售月率公布为负0.2%,远不及预期值0.2%和前值1.6%4月零售销售(除汽车)月率公布为0.1%,低于预期值0.7%和前值1.2%4月零售销售(除汽车和汽油)月率公布为负0.2%,远不及预期值0.3%和前值0.9%5月纽约联储制造业指数公布为17.8,高于预期值8和前值10.14月制造业产出月率公布为负0.5%,不及预期值0%和前值0%4月工业产出月率公布为负0.5%,低于预期值0%和前值负0.1%5NAHB房产市场指数公布为66,不及预期值64和前值63

 

6、澳大利亚4月失业率高于预期和前值。516日(周四)澳大利亚4月就业参与率公布为65.8%,高于预期值65.7%和前值65.7%4月兼职就业人口增加3.47万人,好于前值减少2.26万人;4月全职就业人口减少0.63万人,远不及前值增加4.83万人;4月就业人口新增2.84万人,高于预期1.5万人和前值2.57万人;4月失业率公布为5.2%,高于预期值5%和前值5%

 

7、美国4月新屋开工和失业人数明显好转。516日(周四)美国4月新屋开工123.5万户,高于预期值120.9万户和前值113.9户人;4月营建许可月率公布为0.6%,远高于预期值0.1%和前值负1.7%4月新屋开工月率公布为5.7%,远高于预期值6.2%和前值负0.3%511日当周首次申请失业救济人数21.2万人,低于预期值22万人和前值22.8万人;5月费城联储制造业指数公布为16.6,远高于预期值9和前值8.5

 

8、特蕾莎·梅或于6月下台。516日(周四)英国首相特蕾莎·梅和1922委员会主席将在(6月)二度脱欧协议法案之后会面,届时将讨论选举新一轮保守党领袖的时间表,即决定特蕾莎·梅的去留。此前特蕾莎·梅被警告将在612日当周遭遇不信任投票,1922委员会要求特蕾莎·梅明确下台时间,如果特蕾莎·梅拒绝,该委员会部分成员希望修改规则或将其赶下台。

 

9、特朗普表示不想与伊朗开战。517日(周五)美国总统特朗普告知美国代理国防部长,他不想与伊朗开战。此后伊朗外交部长扎里夫来华访问,当天伊朗驻华大使馆发推特称,在某些国家努力让西亚地区产生不必要的紧张之际,伊朗希望与全天候的朋友保持磋商。

 

10、美国终止对土耳其的关税优惠。517日(周五)美国白宫宣布周五起终止对土耳其的关税优惠待遇,同时将对进口自土耳其钢材的从价关税税率由50%下调至25%

 

11、欧元区4月核心调和CPI年率终值好于预期。517日(周五)欧元区4月调和CPI年率终值公布为1.7%,符合预期且与前值持平;4月核心调和CPI年率终值公布为1.3%,高于预期值1.2%4月调和CPI月率公布为0.7%,符合预期但低于前值1%

 

12、特朗普延迟6个月征收对日本和欧盟的汽车关税。517日(周五)美国总统特朗普宣布延迟6个月征收对日本和欧盟的汽车关税。

 

13、我国央行发布最新一期货币政策执行报告,逆周期调节强化转适度。517日(周五)我国央行发布《2019年第一季度中国货币政策执行报告》,报告之中强调货币政策将适时适度实施逆周期调节,这与2018年第四季度“强化逆周期调节”有所不同,并重提“把好货币供给总闸门”,新增“增强调控前瞻性、针对性和有效性,精准把握好调控的度,加强预期引导,稳定市场”的表述。报告中还多次表述推进金融供给侧改革,表示要深化金融供给侧结构性改革,畅通货币政策传导机制,着力缓解小微和民营企业融资难融资贵的问题。此外报告中强调了利率并轨,以及推进过程中要保持银行负债端成本基本稳定。

 

14、美取消对墨西哥、加拿大的钢铝关税。518日(周六)美国与加拿大、墨西哥达成协议,以取消钢铝关税。据悉,美国政府与墨西哥、加拿大达成的钢铝关税协议不包含配额措施。

 

金融市场与外汇市场一周的状态磨合性较强,最终在经济比较中难以扭转焦灼状态的突破,美元面稳定和欧元面脆弱反比导致美元上和欧元下的局面;尤其是舆论导向的不确定,这加剧欧洲货币负面因素凸显,美元反弹继续。

 

1、欧元局面难堪难解。一方面是欧盟统计局周三发布2019年第一季度欧元区经济增长环比0.4% 同比1.2%,虽然这与预期相符,但是与欧盟比较的弱化是刺激欧元贬值的关键。因为第一季度欧盟28国经济环比增长0.5%,同比1.5%,符合市场预期,但增长率高于欧元区。尤其是欧元区经济分化严重,德国经济增长乏力、意大利经济险离技术衰退边缘,进而对欧元拖累必然。另一方面周五欧元区4月核心通胀率上修,目前为2017年以来的最高水平。欧盟统计局公布4月核心通胀率为1.3%,预估为1.2%;虽然4月核心通胀远高于30.8%,但这一定程度上反映了复活节的假期效应以及该假期历来对机票、旅游套餐和酒店价格的影响。尽管实现上涨,但欧元区核心通胀仍然维持窄幅波动,近4年来均未能上行突破1.3%。最终4月总体通胀率为1.7%,与预估初值持平。上述两个指标直接带来欧洲央行调整负利率政策的渺茫,甚至难以说服政策反转的理由。货币市场目前认为欧洲央行到2020年第一季度降息的可能性为40%。特别是全球紧张局势、对意大利债务担忧加重、德国债券上涨等,欧央行低于零的负利率政策将难以改变,欧元贬值的理由在此存在。

 

2、美元基本面担忧上升。一周主要指标关注就是周三商务部表示4月美国整体零售额环比下降0.2%13个主要零售类别中有7个类别下降,汽车和建材降幅尤为明显。从美国商务部给出的数据来看,这已是美国零售额在3个月内的第二次下降。美国4月零售数据的下滑非常令人意外,因为美国3月的零售总额为20179月以来的最大单月涨幅,达1.7%,市场曾预计这种增长势头将会持续至4月,但事实并非如此。这不仅没有刺激美元贬值,反之随即美元反弹扩大,毕竟美元走势的外部因素大于内部因素。这一数据在预料之中,因为月初4月美国汽车销售环比下滑6.1%,为20115月以来最大月度跌幅,同比下跌4.3%,跌幅为8年来最大。由此市场已经预料到美国4月汽车销售数据疲软或对当月全美零售数据造成影响,毕竟3月美国零售数据大涨就是受汽车和天然气的强劲销售数据所推动。与此相关,今年美国零售商关闭门店数量已经近6000家,这已超过2018年总和。由此,美联储降息预期上升,因为美国个人消费开支约占美国经济比重70%,这是美国经济增长的主要引擎,预计美国第二季度经济或将不利。尤其是周末美国消费信心指数攀升至102.4,达到15年新高的局面更刺激美元再次跃上98点。周末美国明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔路卡什卡利表示,美联储在美国经济复苏期间提高利率的做法是错误的,未来有可能使经济陷入衰退,但不想将降息作为保险手段,进而美元抬升加大。

 

3、投机兴风作浪再继续。比较突出的就是我国人民币贬值继续扩大,6.90元的突破与对冲套利关联是关键。毕竟货币贬值价格连接的获利空间诱惑较大;加之其他市场不确定性较大,股市、金市、油市等表现难以清晰,投机人民币空头加大,这使得我国市场不安逸上升;加之美元反弹也加大人民币贬值惯性上升。一周事态与事件发展对美元反弹刺激和美元反弹配合较强。一方面是美股震荡对汇率有干扰作用,另一方面商品价格两面夹击美元,黄金暴跌与石油反弹使得美元走势的判断更加复杂。尤其是有关贸易问题的对应,美国比较狡猾,对我国态度急变和沉默,这令市场猜懵,投机惯性为获利刺激较大;但美国对加墨采取舒缓态度凸显,对日保持淡定,对欧举棋不定,进而导致全球市场关联影响复杂且难以捉摸。新兴市场货币动荡,美国吆喝汇率操纵国扩大打击范围,美国自己扶持的越南具有被列入黑名单的可能,其经济增长和货币贬值配置焦点凸显。全球范围举一反三、一波才动万波随局面十分复杂、纠结。

 

预计市场磨合、摩擦将继续,美元贬值方向不变,技术迂回即主见又牵制较为艰难,其中欧元是其观察与摆布重点,但不如人意较突出;其它市场被动乃随从将难有改观。尤其是政策分化的侧重有所不同,关系梳理的矛盾难有解析和突破,这势必加大汇率与价格调整与选择的方向与策略困顿。但美元娴熟是十分突出的,目的与技术迂回有效、巧妙和灵活。

 

                                                                                                                                                                   2019519

 


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