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一周综述(2020年4月20日-2020年4月25日)
发布时间 2020-04-28 16:59

油价关联美元  经济活力收缩

中国外汇投资研究院

本周美国4月制造业PMI与服务业PMI出现分化现象,欧洲方面德、法、英及欧元区4月PMI均有一定下滑,日本4服务业PMI刷新历史新低,集中公布的4月PMI数据表现差强人意是影响非美货币汇价表现的核心,未来各国制造业及服务业的衰退对GDP的影响仍需持续跟踪。周初WTI 5月原油期货报价历史首次跌至负值和全球性制造业低迷,这对商品货币造成了一定抑制,但随后油价的反弹叠加美国和伊朗之间的紧张局势升级助推了商品货币反弹,此外地缘政治的不确定性提振了黄金和避险货币的需求,未来黄金的升值与美元指数未来的波动能否保持强相关性有待继续观察。

 

1、新西兰第一季度CPI高于预期。4月20日(星期一)新西兰第一季度CPI年率公布值为2.5%,预期值为2.1%,前值为1.9%。

 

2、欧元区2月贸易顺差超预期。4月20日(星期一)欧元区公布的2月贸易数据显示,净出口公布值为258亿欧元,预期值为200亿欧元,前值为173亿欧元。

 

3、WTI 5月原油期货报价跌至负值,为历史首次。4月21日(星期二)WTI 5月原油期货报价收盘跌至负37.63美元,5月合约与6月合约之间的价差为历史上最大。

 

4、澳联储会议纪要预期经济收缩将减缓。4月21日(星期二)澳联储会议纪要声明称GDP可能在6月份一季度大幅下降,在9月份一季度保持低迷;各种响应措施为澳洲家庭与企业带来相当明显的支持,结合货币和财政政策将减缓经济收缩。

 

5、英国3月就业状况总体稳定。4月21日(星期二)英国3月失业率公布值为3.5%,前值为3.5%;3月失业金申请人数公布值为1.22万人,预期值为17.25万人,前值为1.73万人。

 

6、英国3月通胀数据符合预期。4月22日(星期三)英国3月CPI年率公布值为1.5%,预期值为1.5%,前值为1.7%;3月CPI月率公布值为0%,预期值为0%,前值为0.4%; 3月核心CPI年率公布值为1.6%,预期值为1.6%,前值为1.7%。英国CPI通常在2月至3月期间上涨,今年的下跌是自2015年以来的首次,也是自1988年开始编制通胀序列以来的第二次。


7、加拿大3月CPI低于预期。4月22日(星期三)加拿大3月CPI年率公布值为0.9%,预期值为1.1%,前值为2.2%;3月CPI月率公布值为负0.6%,预期值为负0.4%,前值为0.4%。

 

8、欧元区4月消费者信心指数不及预期。4月22日(星期三)欧元区4月消费者信心指数公布值为负22.75%,预期值为负20%,前值为负11.6%。

 

9、日本4月Markit PMI均有下滑,其中服务业PMI为2007年9月调查开始以来的最低水平。4月23日(星期四)日本4月Markit综合PMI公布值为27.8,前值为36.2;制造业PMI初值公布值为43.7,前值为44.8;Markit服务业PMI公布值为22.8,前值为33.8。

 

10、德法及欧元区4月制造业PMI初值均显著下滑。4月23日(星期四)法国4月Markit制造业PMI初值公布为31.5,预期值为37.5,前值为43.2,刷新纪录低位,服务业PMI初值公布为10.4,预期值为24.5,前值为17.4;德国4月Markit制造业PMI初值公布为34.4,预期值为39,前值为45.4,跌至逾11年低位,服务业PMI初值公布为15.9,预期值为28,前值为31.7;欧元区4月Markit制造业PMI初值公布为33.6,预期值为39.2,前值为44.5,为2009年3月以来最低水平,服务业PMI初值公布为11.7,预期值为22.8,前值为26.4,创纪录新低。

 

11、英国4月制造业PMI指数、服务业PMI以及综合PMI均为纪录低位。4月23日(星期四)英国4月Markit制造业PMI初值公布为32.9,预期值为42,前值为47.8;服务业PMI初值公布为12.3,预期值为27.8,前值为34.5;综合PMI初值公布为12.9,预期值为29.5,前值为36,疫情对英国经济影响程度超出预期。

 

12、美国当周初请失业金人数连续第三周回落。4月23日(星期四)美国当周初请失业金人数公布值为442.7万人,预期值为450万人,前值为523.7万人。

 

13、美国4月Markit制造业PMI初值与服务业PMI初值结果分化。4月23日(星期四)美国4月Markit制造业PMI初值公布为36.9,预期值为35,前值为48.5,创11年多新低;服务业PMI初值公布为27,预期值为30,前值为39.8。

 

14、日本3月全国CPI年率符合预期。4月24日(星期五)日本 3月 全国CPI年率公布值为0.4%,预期值为0.4%,前值为0.4%。

 

15、英国3月季调后零售销售月率差于预期。4月24日(星期五)英国3月季调后零售销售月率公布值为负5.1%,预期值为负5%,前值为负0.3%。

 

16、美国4月密西根大学消费者信心指数终值超预期。4月24日(星期五)美国4月密西根大学消费者信心指数终值公布值为71.8,预期值为68,前值为71。

 

目前外汇市场美元占比份额被强化较明显,整体交易份额占比达到83%历史记录,在全球疫情引发全球市场剧变之际美元占比上升,美元包括美油操纵手法与意图是焦点,但目前经济面影响是牵制美元贬值难发挥的关键。

 

1、就业数据依是焦点。周四美国劳工部数据显示,由于新冠疫情导致经济大面积停摆,在截至4月18日的一周中,美国有442.7万人首次申请失业救济,略高于预期的430万人,这使得过去五周美国首申失业救济金的人数累积达2645万,这一数据完全抵消了之前11年增加的所有就业努力。自2009年11月美国开始从金融危机中复苏、增加就业岗位以来,该国非农就业岗位累积增加了2244万个,该数据对美元升值有所刺激。然而,因疫情造成的经济不良依然是美国经济揪心所在,美元指数纠结不定迂回100点在所难免。加之IHS Markit数据显示,美国4月综合采购经理人指数(PMI)从3月时的40.9%降至27.4%,这是2009年10月以来的新低,该指数低于50表明经济活动收缩,收缩幅度越大对信心打压愈加严重。美元为信心维持百点水平的一时需求是重点,趋势性贬值国策并未改变,寻机调整将随时发生,美元贬值不变。

 

2、下降共识难以抑制。疫情导致欧洲经济萎缩已经十分艰难,而欧盟争论刺激资金提供方式依然难有共识,欧元贬值符合自身状态,但却不利于外部美元意愿。周五数据显示,冠状病毒疫情震撼了欧洲最大经济体,德国商业前景正经历创纪录的低迷——IFO德国商业景气指数从3月的85.9降至74.3创历史最低值,也是有记录以来最大的月度降幅。接受调查的企业报告说,目前的经济状况已令人震惊地恶化,他们对未来极为担忧。周四欧盟领导人就经济复苏计划举行了视频会议并取得少许进展,但刺激计划中的资金是以拨款还是贷款的形式发放给成员国分歧仍未能解决。其中法国和西班牙等国要求通过欧盟超级预算中的拨款为经济复苏提供资金,而德国、荷兰和奥地利则坚持认为,这些追加的资金应采取低息贷款的形式。富穷国之间矛盾难以调和,一致政策更难有共识,疫情叠加恐慌的欧元贬值难以抑制。目前欧洲深受新冠疫情重创已有10万多人死亡,这场危机更进一步暴露欧盟长期以来分歧,谁该、为何、买单等公平难以推进,经济分化和政治分裂将随时导致欧洲分崩离析。当下各国在严格的封锁措施下,工厂停工停产,人们无法出行,欧盟也陷入了有记忆以来最严重的衰退,而欧盟各国领导人还在争论如何承担经济复苏带来的资金负担。其中意大利是欧盟受灾最严重的国家之一,经济复苏计划视频会议会后,意大利债券下跌,周五意大利10年期国债收益率一度跳升了12个基点至2.10%,本周涨幅超过了30个基点。

 

3、油价跌显亮点美元。一周北美2005原油合约爆仓负值数字是焦点,石油价格分化性走势具有技术摆布和操作标的与意图,其中试探性也存在较大的嫌疑。因此,周一纽约石油暴跌惨痛,随后石油反弹也极其明朗,一天跌幅300%和一周涨幅30%对比反差显赫。目前石油作为金融属性的特征越来越明显,北美是基于美元的特殊性更加明朗,市场表面看似石油价格,机制实质则是美元体系作为与威力发挥的个性体现和主导。尤其在全球疫情冲击下,美元低位不下反上的现实发人深省。周四环球同业银行金融电讯协会(SWIFT)报告现实,3月以美元支付在全球支付中的市场占有率上升至44.1%,这是自2015年8月以来的最高水平,这使得美元相对于欧元领先优势扩大至4年最大。对美元需求今年激增因美联储操作手法在疫情引发全球市场剧变之际,投资者和公司纷纷清算资产以获取现金,美联储借机支持货币市场共同基金和商业票据市场,尤其扩大与外国央行美元互换额度,这都帮助美元占比上升,美元霸权核心战略与利益是核心和焦点。

 

预计下周美元继续上行具有可能,主要是差中差的比较美元优势难以节制的焦点。但是技术以及市场之间摆布的美元或有异常发挥拭目以待。目前石油话题并未消停,短期震荡负数局面难言截止,尤其长期战略意图深远的美元背后的意向和策略更值得关注。上述势必加大商品货币的变数,美元关联几种货币的上下将更加复杂。下周我国工作时间减少,五一小长假期间的海外市场异动值得跟踪,这对假期之后开始动向有参考意义。

 

                                                                                                                                 2020年4月25日

 


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