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一周综述(2020年4月13日-2020年4月18日)
发布时间 2020-04-20 12:25

消极信号加剧  经济低迷持续

中国外汇投资研究院

本周IMF下调全球经济增速,汇市在此基础上迎来了短期的转折,美元再度走强,主要非美货币由升值转为贬值,周度收盘分化。尽管美国就业市场与零售数据均表现不佳,但美国经济褐皮书重点提及疫情的特殊时期对经济影响不定,叠加特朗普公布重启美国经济三个阶段的重要指引,美国经济长期具有期待性。加拿大央行维持利率在0.25%不变,声明中提及加拿大第二季度经济压力。周内我国重要数据出现一定程度萎缩,其中贸易出口同比下降3.5%,GDP同比下滑6.8%,特殊时期在所难免。商品市场金涨油跌有所体现,国际黄金价格迎来阶段性突破,但最终不及商品属性周末下跌,未来增长动力需要持续跟踪。

 

1、OPEC+减产协议最终达成但不及预期。4月13日(星期一)OPEC+达成将原油日均产量削减970万桶,略低于最初的1000万桶计划。墨西哥只需要削减10万桶,低于其按比例分配的份额。

 

2、中国贸易呈顺差但不及预期。4月14日(星期二)中国公布的3月贸易数据显示,净出口公布值为1394.2亿元,不及预期值1750亿元。其中进口同比增长2.4%,出口同比下滑3.5%。

 

3、美国3月进口物价指数月率高于预期。4月14日(星期二)美国3月进口物价指数月率公布值为负2.3%,预期值为负3.20%,前值为负0.50%。

 

4、IMF《世界经济展望》预计全球GDP增速大幅下降。4月14日(星期二)IMF预计:2020年全球GDP增速将下滑3%,此前预期为同比增长3.3%;2021年全球经济增长率为5.8%,比1月预期的3.4%增长高出2.4个百分点;如果2021年第二次冠状病毒爆发可能会使2021年全球产量较基线水平减少5%;美国经济在2020年将收缩5.9%,1月份期为增长2.0%,2021年美国经济增长率为4.7%。

 

5、法国3月CPI月率高于预期。4月15日(星期三)法国3月 CPI月率公布值为0.1%,预期值为0%,前值为0%。

 

6、美国3月零售销售月率创历史新低。4月15日(星期三)美国3月零售销售月率公布值为负8.7%,不及预期值负8%,前值为负0.4%。

 

7、美国3月工业产出月率创历史最差表现。4月15日(星期三)美国3月工业产出月率公布值为负5.4%,预期值为负4%,前值为0.6%。

 

8、加拿大央行维持4月利率不变。4月15日(星期三)加拿大央行宣布维持基准利率在0.25%的水平。加拿大央行将在次级市场中购入价值100亿加元的投资级企业债;估计实际第一季度GDP比2019年第四季度下降1%到3%,第二季度GDP比2019年第四季度下降15%到30%;加拿大复苏的时机和进展存在相当大的不确定性,但金融体系保持弹性,财政政策应有助于防止企业和消费者信心的长期下降。

 

9、G20将采取联合行动应对债务和就业危机。4月15日(星期三)G20集团财长和央行行长视频会议声明称:G20国家将暂停贫困国家的主权债券偿;G20国家欢迎国际货币基金组织、世界银行和其它国际金融机构为帮助有需要的国家所采取的措施,并在最大程度上利用所有工具。

 

10、美联储“褐皮书”显示美国经济急剧收缩。4月16日(星期四)美联储公布的褐皮书报告显示美国企业受到新型冠状病毒疫情的冲击,休闲酒店业、零售业等遭重创,就业下滑,整体物价也呈下降趋势。

 

11、澳大利亚3月失业率略有上升。4月16日(星期四)澳大利亚3月季调后失业率公布值为5.20%,预期值为5.4%,前值为5.1%,3月的就业数据尚未显示出疫情对劳动力市场产生重大影响。

 

12、美国当周初请失业金人数依旧高企。4月16日(星期四)美国截至4月11日当周 初请失业金人数公布值为524.50万人,预期值为550万人,前值为660.60万人,虽然申请人数增幅较上一周有所回落,但一个月内美国初请失业金人数已接近2200万,与疫情封锁措施相关的四个星期的停摆抹去了10多年来创造的就业机会。

 

13、OPEC月报释放悲观信号。4月16日(星期四)OPEC月报预期,全球市场对OPEC原油需求将降至30年来最低水平;2020年世界原油需求增长预期下调了690万桶/日,达到平均每天680万桶/日。今年二季度石油需求将减少约1200万桶/日,4月需求减少约2,000万桶/日。

 

14、美国总统宣布分阶段“重启”美国经济。4月17日(星期五)美国总统特朗普发布使美国经济得以重新开放的指引:第一阶段,针对完全符合标准的地区,呼吁人们保持社交距离,避免10人以上的聚会,避免任何不必要的旅行;第二阶段,针对第二次评估仍符合标准,而且感染人数无反弹的地区,呼吁居民保持社交距离,避免大型聚会,可能恢复非必要的旅行;第三阶段,针对三次评估都达到评估标准,没有出现病例反弹的地区,将逐步开放,允许通勤者复工,并允许人们返回大型公共场所。

 

15、中国第一季度GDP同比降幅显著,3月主要经济指标降幅明显收窄。4月17日(星期五)中国一季度国内生产总值20.6504万亿元,GDP同比下降6.8%。3月主要经济指标包括工业、服务业、投资、社零和进出口,降幅都是大幅度收窄,呈现改善趋势。

 

    全周美元走势依然是所有货币参考水平之重点,尤其我国人民币伴随美元升值依然趋贬。而美元继续以维护社会信心为主,毕竟经济不良已经难以抑制,就业覆盖的社会恐慌和经济悲观是焦点,美元升值内在需求与外在比较为不得已无奈,但主观控制是主导因素。

 

1、美国经济就业负面压力为主。一周美国就业数据继续超乎正常水平凸显500多万申领救济金规模人数,目前累积数据上千已经意味疫情对经济打击的严重程度。加之周内上市公司业绩报表收入减少已经是事实,此时美元信心需求是美元反弹的主因与内在必然。周四美国劳工部宣布截止4月11日当周初请失业金人数大幅增长520万人,这进一步延续上周增长势头,但略低于预期。当前初请失业金人数连续第4周破百万,4周累计人数已近2200万,这占美国劳动力总数的八分之一,并且抹去金融危机以来所有新增就业。疫情对经济基本面零售业、制造业、到能源业,各行各业的冲击进一步加重,经济受创已经在所难免。初步预计接下来的几个星期初请失业金人数很可能继续保持在数百万数量规模级别,这对美元摆布的纠结将凸显上下百点关口迂回。

 

2、政策救助焦点重启经济为主。由于疫情异常性和不确定较为紧张,因此美国政府救助计划依然设计推进。尤其美联储褐皮书界定相对不乐观存在,其中针对疫情的措辞反复60多次使用,进而表明疫情的严峻局面和特殊阶段,但这并意味长期经济的确定与趋势,毕竟短中期不良的萧条难以避免,但长期尚难以预料。目前值得关注的动向在于美国救助计划形成分歧,救急与扭曲使得投放过度的担忧上升,未来不可持续性的风险形成关注的不同,未来投放政策并不见得更多,毕竟美国从长期结构压力越来越重。因此美联储更强调短期负面压力。美国长期重启经济的举措已经开启,包括经济萧条的界定,特朗普对未来经济举措的三部曲,即重启经济指引规定各州必须满足检测标准,并要求迅速提供防护装备以便重新开放。同时明确各州州长可根据本州情况执行指引,而不依赖于联邦政府的命令。这份指引名为“再次开放美国”,目前尚未正式公布,但特朗普已经向各州州长分发了文件。具体内容为:“第一阶段”继续尽可能远程办公、分阶段复工、减少非必要旅行、并保持社交距离措施;“第二阶段”(疫情无反弹迹象的州)可恢复不必要旅行,学校和有组织的青年活动可重新开放,在采取社交距离措施的情况下可重新开放酒吧、体育馆和大型场所。“第三阶段”,脆弱人群可恢复搭乘公共交通,但应保持距离,低风险人群应考虑尽量减少在人群密集区的停留时间。重启经济的中远期影响尚不明朗,也十分复杂,拭目以待值得重视。

 

3、全球不良短期化意味负增长为主。上周突出周四IMF的春季预期,尤其是是全球经济由正转负较为严重。该报告侧重6个方面内容,即疫情带来了历史性挑战、主要短期融资市场出现承压迹象、新兴和前沿市场经济体正面临最严峻的风暴、当务之急是挽救生命、各国采取一系列政策及多边合作等至关重要。IMF仍认为,各国在应对疫情时将实施财政政策的必要性上升到前所未有的水平,这些措施将能够挽救生命,防止受影响最严重的个人和企业遭受收入损失、失业和破产,以及降低疫情引发深入而持久的经济衰退的可能性。目前法国、德国、意大利、日本和英国宣布提供大量公共部门流动资金支持,包括贷款和担保,分别高于各自GDP的10%,以支持金融和非金融企业,包括中小型企业。伴随着各国大规模财政刺激政策的出台,IMF预计疫情及其金融和经济影响将导致财政赤字和公共债务比率相对于之前的预期大幅上升。其中产出下降,财政收入下降的幅度将更为急剧,未来财政风险的隐忧值得重视。虽然目前全球救助以及经济评估相当严重,但是经济特殊性,尤其经济下降与经济增长换位的速度比较将超乎寻常,短期险恶与中期修复将难以预料经济前景。然而,目前预计的负值经济或将存在IMF秋季修正正值的概率。

 

预计下周外汇市场依然突出美元调节性,百点关口的反复不定将无法使美元贬值意愿维护,其它货币协从表现不一。尤其石油价格反应的经济需求放大,短期经济恶化的悲观面对商品杀伤具有刺激,这必将迂回心理反应恐慌乃至资产价格导向,股指新一轮暴跌即将来临,这也势必加剧外汇市场跌宕不定。

 

 

        2020年4月18日


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