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一周汇评(2020年4月13日-2020年4月18日)
发布时间 2020-04-20 12:23

经济压力尤在  百点迂回关内

中国外汇投资研究院

本周外汇市场美元指数反弹为主以应对信心突出,其区间为98.8159-100.3116点,振幅1.51%;期间收盘围绕99点为多,只有周二收盘98点,周末收盘99.7097点。由此,欧元兑美元汇率迂回1.08-1.09美元,偏向贬值趋势存在。英镑兑美元汇率升值较快,高点上行1.2648美元至收盘1.25美元。瑞郎对美元汇率稳在0.96瑞郎明显,变化较小。日元对美元汇率维持108日元,升值107日元为周末收盘。加元对美元汇率1.38加元难以维持,1.40加元迂回至1.39加元收盘。澳元兑美元汇率上升态势较强,高点达到0.64美元至0.63美元收盘。新西兰元兑美元汇率随从明显,稳定0.59美元继续至0.60美元收盘。我国人民币在岸水平与离岸水平趋势相似,但区间上下均存在差异。其中在岸均衡水平7.05元左右,离岸均衡水平7.07元上下,两地收盘均为7.07元,但离岸升与贬水平均大于在岸。

 

一周主要货币表现如下:

 

1、经济仍然负面,市场倾向预期——本周美元指数以99点水平为轴心震荡且近乎平盘,振幅1.50%,这背离美国3月零售销售和工业产出等经济数据皆环比大幅萎缩的负面现实,及以摩根大通、富国银行为代表的美国银行业财报整体不佳的局势。关键是市场受疫情拐点预期及疫苗临床进展消息提振信心,加上美国总统特朗普公布了三个阶段重启经济的指引,和美国财政部与主要航企达成了250亿美元援助计划,市场更加倾向未来预期。这支撑美元难以贬值,整体表现纠结。下周关注美国4月Markit制造业PMI、服务业PMI初值,以及标普成分股企业财报。

 

2、稳定信心有限,升值短暂无力——本周欧元呈现贬值态势,虽然德法及欧元区3月通胀率符合市场预期,但欧元区疫情发展并未出现好转,这使得市场投资者信心仍然维持在低迷水平。美元对欧元的影响仍然占据主导,市场避险情绪不稳定依旧,美元预期难以捕捉是重点,这也影响欧元陷入技术整理需要等待更多信号确认。本周欧元区经济动向是关键,悲观情绪将加重对经济的现实担忧。因此,欧元区4月制造业与服务业的不佳结果已存在市场共识,而美国经济动向牵动美元的间接影响或使得欧元振幅加大,区间突破的难易需要关注短期受创的经济对比。由此可见,欧元区经济的恢复受疫情牵制的同时,也受美元对欧元的制衡影响,况且欧元区主要经济体及国家的债务风险正在加剧。

 

3、技术角逐归稳,外部随从体现——本周英镑震荡收窄,略有升值。英国经济数据较少,随从美元走势占据主导,英镑升值显示阻力,而英国经济强于欧元的基础提振英镑震荡收升,节制美元具有一定作用,总体稳定突出英国经济信心。市场技术争夺之间,升值回落说明英镑短期上行存在考验,尤其当前位置为重要阻力,有效升破将体现英镑转势可能。下周关注英国多项经济数据,预计数据或疲弱依旧,这将成为市场借题发挥推动英镑汇率走势的重要考量。

 

4全球颓势不减,避险情绪犹存——本周瑞郎对美元波动幅度较小,贬值行情符合预期。瑞郎对欧元已连续5个月持续升值,瑞郎汇率接近2015年“黑天鹅事件”的高位,然而瑞士央行已在积极干预汇市,而瑞士汇率已在极低位置,本次瑞郎对欧元的连续升值或不会促使瑞士央行再度降息。随着全球经济动荡颓势不减,投资者仍热衷避险货币,瑞郎升值动力犹存。但由于近日美元较为强势,瑞郎受到一定打压,在0.9660瑞郎压力位处不断震荡难以突破,预计近期瑞郎对美元会以小幅震荡偏升趋势为主。

 

5、油价再度下滑,疲势随从不变——本周加元加剧震荡,周线收贬。周内美原油5月期货合约价格下破20美元,这也使得加元继续维持低迷区间,走势不定随从美元更为突出。加拿大利率决议维持0.25%的水平不变,政策声明中提及加大企业债券购买,并对第二季度的经济增长做出悲观预期。由此,加元升贬皆不具有动力,技术争夺较为激烈,振幅明显但最终维持在1.39加元水平。预计下周加元或有补跌油价可能,技术支撑关注1.42加元。

 

6、短暂企稳有压,警惕回落风险——本周澳元在0.6300美元附近艰难企稳,收盘0.6362美元,小涨0.50%。随着大宗商品价格依旧低迷,以及全球经下行的压力加剧,使得市场纷纷抛出手中的风险货币转而持有美元,令澳元承压。经济数据方面,上周中国的出口数据好于预期,预期是下降12.8%,实际仅下降3.5%,提振了商业信心,推动了澳元上涨。澳大利亚3月就业人数意外增加,该数据并未反应3月后两周疫情情况,因此未能提振澳元,此前澳大利亚预计本季度失业率将飙升至10%。标普下调了澳大利亚AAA信用评级的展望至负面,反映政府增加支出以及相关债务负担激增。 新西兰联储暗示可能会实施负利率,也短时间内对澳元构成压力。考量澳元未能收复上行趋势线,短线前景偏向下行,关注下方0.6200美元支撑。

 

7、纠结相对稳定,随从难掩疲弱——本周新西兰元围绕0.60美元上下迂回,周度小贬0.72%。本周新西兰国内经济数据较少,新西兰元受外部影响较为突出。本周伊始,由于欧洲一些国家刺激经济计划救助市场,短暂乐观提振市场情绪,新西兰元随之上行。但不及全球商品的疲弱以及自身原本经济的干扰,叠加美元与澳元的纠结走势,新西兰元最终跟随偏贬。目前市场对新西兰元中期的表现依然持悲观态度,经济表现及商品价格难以提振新西兰元大势。值得关注的是下周公布的新西兰第一季度CPI年率的影响。从技术上看,下周新西兰元升值空间比较有限,短期或有回落表现,压力位于0.6100美元。

 

8、全国紧急状态,窄幅逆而小升——本周日元继续窄幅波动,微弱走强,整体围绕108日元整数关口上下迂回,短线方向依然尚不清晰。日本内因周内对日元影响有限,但依然需要关注。IMF下调全球经济预期,对日本的经济增速预期为负5.2%,优于其他主要经济体,这从侧面反映出日本经济的基础稳定性。然而,临近周末日本政府宣布全国进入紧急状态,疫情在日本国内逐渐扩散需要引起警惕。外部因素当前依然是日元重点影响,尤其是美元走势对日元的参考明显,加之市场避险情绪的小起伏,借机套利的交易也促成日元短线小升。下周五日本通胀数据或将叠加疫情负面影响或加大日本货币政策的艰难性,同时欧洲数据对欧元的影响也将使得美元顺势调整,日元或继续窄幅震荡,受制美元不变。

 

9、强套息有力撑,港元再破强方——本周港元对美元再次升至强方保护线并保持徘徊。港元的升值在预料之内,伴随港元Hibor和美元Libor的强套息空间下港币的升值背景下,再有恒生指数连续攀升的加持下,港币的随从乃至突破强方保护线再所难免。然而下周要重点关注是香港金管局汇率兑换保护机制;另一方面是由疫情带来的对香港经济的负面影响的程度,这对港元走势影响较大;同时套息空间、港股恒生指数、美元指数等需要继续关注。

 

10、经济数据恶化,本币小幅贬值——本周在岸、离岸人民币均出现了小幅度贬值。外围市场方面,美元指数震荡,略微升值。全球资本市场依旧处于危机前期,美元的避险需求仍在;但美联储大量向市场投放流动性,又会威胁美元的币值,因此美元将会表现出来一定震荡性。外围市场相对方向不明,人民币更多可能依靠国内力量。周内统计局公布一季度宏观经济运行数据,GDP超预期下滑,显示中国经济下行压力较大。货币信贷数据超预期向好,结合部分城市楼市出现抢购潮,货币宽松即将得到确认。经济下行、货币宽松都不利于人民币走强,反映在本周人民币下跌。后续货币政策陷入多难境界,宽松货币刺激经济,难免引起房地产过热。中央政治局会议再次强调:房子是用来住的,而不是用来炒的。跟随货币政策陷入了两难境地的,还有人民币汇率,升值可能打击出口、贬值则会加速资本外流。人民币随形势发展上下波动,可能是下一阶段的常态。下周需要关注各项宽松政策的程度与效果,预计下周人民币双向波动。

 

11、经济衰退担忧,未来期望纠结——本周国际金价先扬后抑,达到却未能稳定在1700美元水平,周线收官呈现墓碑线形态。第一,伦敦银行同业拆借市场的Libor美元3个月期拆借利率继续缓慢下降,市场逐渐回归正常化,黄金的投资魅力上升。第二,目前主要发达经济体数据不良加深,IMF最新《世界经济展望报告》认为,受新冠肺炎疫情冲击,2020年全球经济预计将萎缩3%,为上世纪30年代大萧条以来最严重的经济衰退。这支撑金价避险功能的发挥。然而,疫情拐点预期、疫苗临床进展消息及美国联邦政府三阶段重启经济的指引提振资本市场信心,市场对未来的期望使金价略有承压。下周各国经济数据及近20%的标普500成分股企业财报或支撑金价,但技术上存在调整需要,警惕国际黄金市场抛压。

 

12、减产不及预期,经济压制需求——本周国际原油价格继续走弱,由于涉及主力合约换月问题导致市场报价偏离较大。如美原油期货5月合约价格连续下挫最低至17美元水平明显,而6月合约在25美元水平,这说明市场对于远期油价偏向乐观,但油价总体疲弱趋势未改。周初OPEC+会议减产970万桶低于此前1000万桶预期,且减产量在当前环境中差强人意。OPEC月报指出,疫情导致的需求不振仍将影响市场平衡,原油价格跌势恐难彻底扭转。同时IMF下调全球经济增速预期,石油需求前景疲弱使得油价再创低位。预计原油价格短期若无强化减产刺激或将在低迷区间维持。

 


                                        2020年4月11日


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