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一周综述(2020年3月9日-2020年3月14日)
发布时间 2020-03-23 15:52

被动跟随宽松  避险措施多举

中国外汇投资研究院

本周汇股债三市动荡延续,难以收敛之势严重,动荡之间石油危机与疫情因素叠加使得美国股市进一步深度调整。全球卫生安全事件影响不确定性较大,主要发达国家及经济体股市大幅下跌,多国股市触发熔断,国债收益率屡创历史记录,多国央行实行宽松政策以抵御市场风险。尤其英国与加拿大央行紧急降息超乎预料,后者已是本月第二次降息50个基点。汇市动荡难见短期稳定现实要素关键,新兴市场货币贬值加速凸显被动与无奈需要紧密跟踪评估。

 

1、沙特与俄罗斯未就减产达成共识,沙特计划大幅增产原油。3月9日(周一)沙特与俄罗斯未就减产达成共识,由此沙特计划大幅增产原油,叠加公共卫生事件蔓延持续,石油价格快速下跌。

 

2、日本第四季度季调后GDP年化季率终值不及预期。3月9日(周一)日本第四季度季调后实际GDP同比下滑7.1%,预期为下滑6.7%,前值同比下滑6.3%。

 

3、德国1月季调后工业产出月率明显超预期。3月9日(周一)德国1月季调后工业产出月率增长3%,明显好于预期的增长1.6%,前值为环比下滑3.5%。

 

4、欧元区3月Sentix投资者信心指数大幅不及预期。3月9日(周一)欧元区3月Sentix投资者信心指数公布为负17.1,预期值为负11.4,前值为5.2。

 

5、中国2月CPI年率同比增长符合预期,PPI年率超预期下滑。3月10日(周二)中国2月CPI年率同比增长5.2%,符合预期值,前值为5.4%,其中消费品价格上涨7.9%;2月PPI年率同比下滑0.4%,预期下滑0.3%,前值为增长0.1%。

 

6、特朗普计划下调薪资税。3月10日(周二)特朗普表示将寻求下调薪资税,并且给受影响的行业提供具有实质性的措施。


7、俄罗斯央行采取汇率干预政策。3月10日(周二)俄罗斯央行宣布将开始卖出外汇,并实施价值5000亿卢布的回购操作,若有需要将进一步调整回购操作的上限。

 

8、沙特阿美石油公司宣布暂停股票买卖。3月10日(周二)沙特阿美石油公司宣布暂停股票买卖,证券交易所公告显示,暂停买卖的原因是等待宣布公司重要事务。

 

9、欧元区第四季度季调后GDP年率终值略好于预期。3月10日(周二)欧元区第四季度季调后GDP年率终值公布为1%,好于预期值与前值的0.9%。

 

10、英国央行紧急降息。3月11日(周三)英国央行紧急降息50个几点至0.25%,声明将采取进一步措施支撑英国经济。

 

11、我国2月M2货币供应同比增长。3月11日(周三)我国2月M2货币供应同比增长8.8%,前值为8.4%,预期增长8.5%;我国2月新增人民币贷款9057亿元,预期值11960亿元,前值为33400亿元。

 

12、英国1月GDP月率呈零增长。3月11日(周三)英国1月GDP月率环比零增长;1月工厂月率环比下滑0.1%,预期为增长0.3%,年率同比下滑2.9%,超预期值下滑2.6%。

 

13、美国政府宣布暂停从欧洲到美国的所有旅行。3月12日(周四)美国总统特朗普表示,未来30天暂停从欧洲到美国的所有旅行,这是美国政府为遏制公共卫生事件作出的最广泛措施,该计划将于14日起生效。

 

14、韩国股指触发熔断机制。3月12日(周四)韩国KOSPI指数期货2011年以来首次触发熔断机制,这导致程序交易的有效卖出交易暂停5分钟。

 

15、美国2月PPI月率公布为2015年1月以来最低水平。3月12日(周四)主要受到汽油和服务等成本下降的影响,美国2月PPI月率环比下滑0.6%,预期下滑0.1%,这是2015年1月以来最低水平。

 

16、欧央行例会维稳当前利率水平。3月12日(周四)欧央行例会维持当前借贷利率0.25%的水平不变,0.6%的存款机制利率水平不变,央行表示将为银行提供暂时性的资本和业务援助。

17、中国国家外汇管理局上调跨境融资宏观审慎调节参数。3月12日(周四)国家外汇管理局为进一步扩大利用外资,便利境内机构跨境融资,降低实体经济融资成本,将全口径跨境融资宏观审慎调节参数由1上调至1.25。

 

18、我国央行计划3月16日起实施普惠金融定向降准。3月13日(周五)我国央行宣布为支持实体经济发展,降低社会融资实际成本,决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准,对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外,对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点,以支持发放普惠金融领域贷款。

 

19、美国3月密西根大学消费者信心指数初值好于预期。3月13日(周五)美国3月密西根大学消费者信心指数初值公布为95.9,好于预期值95,前值为101。

 

20、加央行紧急降息50个基点出乎意料。3月13日(周五)加拿大央行出人意料地宣布紧急降息,将基准利率下调50个基点至0.75%。这是继3月4日之后的第二次降息,加拿大央行行长表示,本次降息主要应对油价下跌影响。

 

全周市场惊天骇浪、暴风雨般的震荡局面超乎预料,其中美国股市以及全球股市暴跌局面的连带与关联逆转是主要原因。由于疫情扩散现实的恐慌心理较大,政策急于救助的效应加剧混乱,外汇市场既是推波助澜刺激,又是维护与节制筹码,整个金融市场复杂十分诡异和混乱。

 

1、股市效应的负面与反关联逆转并行。一周全球股市暴跌局面是主要影响,汇市随从美元贬值与反转升值的信心调整维护是重点。尤其美股连续暴跌导致熔断机制连续发生,平和市场情绪及调节股指走向最终在周末呈现,美股暴跌到暴涨形势凸显。这直接带动欧洲板块追随效应,美欧之间的关联美股引领欧洲股指十分突出,甚至背离货币走势混乱难以抑制。目前看,美股操作手法随行就市和借题发挥较为显著,毕竟透过舆论看出的炒作氛围比较严重,脱离当前预示未来的指引相当超前与提前。其中疫情恐慌心理的运用是抓手,技术与经验老道的美元资金和资产摆布相当娴熟,胆量试水和价值托底的两面性是造成美国美股熔断机制频发的重点。今年是美国大选年,外部环境搅动的主观设计与外部突发因素交织,这使得美国前瞻性规划与策略发生意外,美国借助于意图势力与实力的根基,以乱制乱的手法不仅实现泡沫消化的过渡,但恰好铺垫与隐含价格反弹的趋势,进而顺势而为调整资金和资产即美元与美股的逻辑回归,以迎合美元贬值的需求与意愿,以确保美国经济持续、美国投资稳定,从而有利于政治安全过度、经济稳定前行、制衡外部发挥。

 

2、货币政策推波助澜刺激助推较复杂。伴随全球市场跌宕起伏、经济下降态势加重、疫情扩散程度扩大,一些央行的货币政策再宽松引致的进一步恐慌急剧上升,全球VIX指数已经达到将近70%的水平,超乎历史周期的取向。其中英国和加拿大央行与美联储同谋的战略联盟效应凸显,英国央行降息超乎预料,毕竟英国脱欧依然处于过渡期,前景明朗的艰难与困惑难以清晰。加之英国形态超脱欧洲板块,英国央行独立货币政策的风格突发意外降息,这对英镑主动打压突出,未来势必进一步刺激英国脱欧的经济信心,独立货币将是英国最重要的信心支撑与全球影响力。毕竟目前英国经济稳定存在底线。加之加拿大央行在上周降息50点之后,周末再度降息50点举措搅动自我和刺激外部影响较大。其中石油价格暴跌形势是加拿大央行不得已的政策背景与压力,对石油依存较强的加拿大经济防范性出手在情理之中。同时加拿大作为美国的近邻,中立之间偏向美国依存的必然,加央行降息举措有助于美元利率霸权的回归与发挥。此外,全球诸多央行追随性降息引起市场恐慌进一步加剧,但是除美联储以外,至少目前主要央行降息的盲目急躁存在观察论据,这不仅凸显美联储的威望,更显示美元影响力的扩大。美元主动与其它货币被动清晰可见。

 

3、疫情扩散恐慌心理叠加经济显不良。目前全球疫情扩散对金融市场的影响较大,生命恐慌心理的刺激加大价格驱动的投机偏激。尤其是目前经济相对脆弱的欧洲疫情较为严重,真可谓祸水专打病秧子雪上加霜,欧元区的潜在风险不言而喻。这似乎更顺应美元绞杀欧元的长期战略意图。欧元是美元一直以来的心头之患,经济竞争恶化货币环境的应对手法历历在目,通胀、通缩、滞涨、财赤、债务、地缘、贸易等等都经常关顾欧元,进而使得欧元暇不应接、难以喘息、合力分化、分歧连连,欧元与各国本币并行局面预示欧元悲惨命运难以逃脱。当今欧洲大陆疫情最为严重,旅游、贸易等涉外关联将进一步打击欧元区经济,甚至已经搅扰欧洲中央银行唯一的政策统一平台,但毫无效率和难以抉择的局面也是欧元合作的不良迹象和解体可能。尤为严重的是美国宣布进入国家紧急状态,美国总统特朗普周末宣布国家紧急状态以应对新冠肺炎疫情。特朗普同时宣布释放500亿美元联邦紧急资金,用于全美抗疫。特朗普命令美国50个州立即设立应对新冠病毒的紧急行动中心,并启动应急计划。伴之一些重要首脑的疫情状态,全球疫情混乱局面是经济与市场难以避免的风险应对之重。

预计下周市场回调趋势将会突出,但疫情搅扰相当严重且不确定,美元避险含义上升,但美股回调或有利于美元贬值,技术和时间累加的阶段调节与规律定力将叠加走势指引,操作难度依旧。全球或稍作舒缓蓄势待发,异常和突变、逻辑和推理将随机应变。目前分析与预期重点在于深入,透过现象看本质是基础和理性的核心,主要货币趋势与策略为主的调节灵活多变之间助推意愿和宗旨不变。

            

 

                                                                                                2020年3月14日


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