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一周综述(2020年3月2日-2020年3月7日)
发布时间 2020-03-23 15:49

降息突发针对  跟随风险警惕

中国外汇投资研究院

本周市场动态复杂加剧,汇、股、债市异动明显,特别是美联储突然宣布降息50个基点超乎预料。美国经济略有下滑,但就业状况仍处于强劲态势,进而美联储降息意在主动防御,并且声明未来或继续采取降息操作,其外部针对性较强需要警惕。市场避险情绪上升,主要发达国家国债收益率进一步走低,股市震荡反复,汇市动态极端。观察瑞郎、日元升值较为突出,这来自经济与货币政策偏重短期避风港特征。然而,美元指数下跌延续体现市场跟随性与刻意性,美元贬值发挥有效是重点。

 

1、日本2月制造业PMI略好于前值。3月2日(周一)日本2月Market制造业PMI公布为47.8,略好于前值的47.6。

 

2、我国 2月财新制造业PMI不及预期。3月2日(周一)我国2月财新制造业PMI公布为40.3,低于预期值46,前值为51.1。

 

3、英国确定与美贸易谈判目标。3月2日(周一)英国国际贸易部发表声明,表示英国陶瓷、汽车、食品和饮品制造商以及提供专业服务的人,包括建筑师和律师,将成为免关税进入美国市场的最大受益者。声明指出贸易协议将为英国经济额外注入34亿英镑,贸易协议本身将使跨大西洋贸易额增加153亿英镑。

 

4、德法及欧元区2月制造业PMI终值好于预期。3月2日(周一)欧元区2月制造业PMI终值为49.2,预期值为49.1。其中德国制造业PMI为48,前值与预期值为47.8;法国2月制造业PMI为49.8,略好于预期。

 

5、美国2月Market及ISM制造业PMI均不及预期。3月2日(周一)美国2月Market制造业PMI公布为50.7,前值与预期值为50.8;ISM制造业PMI为50.1,前值为50.9。

 

6、澳联储采取降息操作。3月3日(周二)澳联储采取降息操作,将当前0.75%的利率水平下调25个基点至0.5%,符合市场预期,澳联储声明薪资增长仍低迷,且预计短期内不会加速,必要时将进一步宽松政策以支持经济。


7、瑞士第四季度GDP年率好于预期。3月3日(周三)瑞士第四季度GDP年率公布为1.5%,好于预期1.3%,前值为1.1%;第四季度GDP季率为0.3%,好于预期但低于前值的0.4%。

 

8、美联储紧急降息50个基点。3月3日(周二)美联储在非例会时段宣布下调当前基准利率50个基点至1%-1.25%。美联储在声明中表示,鉴于经济风险存在,且为了实现就业最大化和物价稳定的目标,美联储决定下调联邦基金利率目标区间。据CME美联储观察,市场对美联储4月进一步降息25个基点的概率为68.6%。

 

9、沙特央行采取降息操作。3月4日(周三)沙特央行将回购利率及逆回购利率均下调50个基点。

 

10、特朗普指责美联储利率水平仍然过高。3月4日(周三)美国总统特朗普表示,美联储利率仍然过高,对美联储只是跟随而非引领感到失望。

 

11、澳大利亚第四季度GDP年率好于预期。3月4日(周三)澳大利亚第四季度GDP年率公布为2.2%,好于预期值1.9%,前值为1.7%。

 

12、我国2月财新服务业及综合PMI不及前值预期。3月4日(周三)我国2月财新服务业PMI公布为26.5,预期值48,前值51.8;综合PMI公布为27.5,前值51.9。

 

13、欧元区2月服务业及综合PMI终值表现偏平稳。3月4日(周三)欧元区2月服务业PMI公布为52.6,前值为52.8,综合PMI与前值和预期持平,公布为51.6。其中意大利贡献较大,2月服务业PMI好于预期51.3和前值51.4,公布为52.1;综合PMI公布为50.7,预期值50.1,前值为50.4。

 

14、美国2月Market服务业及综合PMI符合预期。3月4日(周三)美国2月Market服务业PMI公布为49.4,符合预期,与前值持平;综合PMI为49.6与前值持平。

 

15、美国2月ISM非制造业大幅好于预期。3月4日(周三)美国2月ISM非制造业PMI公布为57.3,大幅好于预期值54.9,前值为55.5。

 

16、加拿大央行决定降息50个基点。3月4日(周三)加央行决定降息50个基点,从1.75%下调至1.25%,这超出市场预期25个基点。

 

17、美国1月工厂订单月率超预期下滑。3月5日(周四)美国1月工厂订单月率下滑0.5%,预期为下滑0.1%,前值表现为增长1.8个百分点。

 

18、美国2月季调后非农就业人口数据好于预期。3月6日(周五)美国2月非农就业人口数据公布新增27.3万人与前值持平,好于预期值的17.5万人。美国2月失业率重回历史低位3.5%,预期和前值为3.6%。

 

外汇市场目前趋势掌控存在博弈,较量之间的强势利益与目的清晰可见,摆布与被动顺应存在不得已和背离状态。尤其市场庄家借助恐慌情绪的技术发挥具有明确的标的与指向,但不支持与难支持依然对比清晰。外汇市场之外,疫情及经济担忧、美联储紧急降息、美国总统初选选情、一些重要经济数据影响都牵制与刺激美股过山车行情发散影响力。一周主要股指剧烈震荡,道指在周一与周三均上涨超过1100点,周二和周四大幅下挫,周五美股继续震荡收跌,最终美股收涨。截至周末收盘道指一周上涨1.77%,标普500指数上涨0.59%,纳指上涨0.1%。目前美国三大股指处在回调区域,即较各自的前期高点下跌10%之多,但并未达到20%熊市边缘,美国高级化的新经济周期市场指标难以捉摸将是影响判断艰难与困难的重点。

 

1、美联储降息手法的保护为主。全周美联储意外在例会之前降息50点手法影响较大,全球随从跟随明显,但美国内在要素和逻辑违背传统规律清晰,尤其美股暴跌带动美元贬值效应十分明朗。因此这不免令人联想前期美国股市上涨连创新高的提前铺垫和设计,美国高超的前瞻和应对策略十分完整与灵活,精准靶向美元贬值的国家基本国策和保护自我宗旨明朗、明智。特别值得关注美联储降息的舆论对应,市场和美方完全不顾及现实经济指标,超前预期第二季度和第三季度经济增长造势十分具有战略含义的指向。一方面目前美国经济并不差,去年第四季度第二次修正维持2.1%,美国股市高涨与此有关,经济态势与企业盈利并未根本改变。本周经济数据的非农就业、失业率依然稳定增加和下降,就业数据超出预期向上,失业数据继续下降至50年低水平。加之美国制造业一项关键指标显示上个月经济放缓之后,本周美国供应管理研究所2月制造业指数跌至50.1,虽然这是自2019年底以来的最低水平,但目前高于50表明美国经济仍在扩张,更优于主要发达国家指标。期间美联储褐皮书只是加大强调疫情不确定的风险上升,基本面经济尚未有明显的下降。因此,美联储降息与美股暴跌的联动效应意在美元贬值目标十分明确与有效。这是年内基本走势的试探与必须,包括美国经济、美国股市、美国大选都是重要数值参数。

 

2、随从降息盲目性加大不稳定。美联储降息之后的一些国家和地区跟从十分显著,如澳大利亚央行稍早宣布降息25个基点至0.50%,澳大利亚利率达到历史新低;马来西亚央行宣布将隔夜政策利率降低25个基点至2.50%;加拿大央行也宣布下调基准利率50个基点至1.25%;阿联酋、沙特央行等十几家央行降息先后跟随。上述美联储降息的指向和需求完全保内绕外,而其它国家的紧追是否适宜适宜自己存在很大的疑惑,一些国家前期已经有过的降息并没有有效解决和改变经济问题,反之加大经济波动的不良严重,新兴市场国家更加突出。加之全球流动性再现宽松局面使得本已不安逸或投机活跃进一步刺激恐慌和套利情绪上升,价格导致的恐慌交叉和关联不仅难以消除,甚至逐渐加重,市场分析判断的复杂性将更加纠结难料。

 

3、政治因素与疫情扩散乱相交。美国市场搅动性交缠美国政治较为复杂,周三美元反弹与周二美国大选关联存在异动迹象。周二是美国大选初选,许多民众簇拥民主党参选人、前副总统拜登表现异常出色,其不仅拿下第二大票仓得克萨斯州在内9个州的选票,并且击败了极左候选人桑德斯成为党内初选的大赢家。拜登胜出一般对市场有利,所以周三美股大涨,美元周三也有所反弹,美元受制美股的手法协同明朗化。但是未来对手佛蒙特州参议员桑德若获胜,美股或将面临不利。毕竟桑德斯市场化倾向不浓,美股跌幅将进一步扩大,一旦美股跌得更猛,美联储加大存在进一步降息可能。所以桑德斯淘汰出局自然就是市场理解为美元利好,选情对美元支撑较有限。美国政治对资金资产价格关联值得关注。尤其目前全球疫情已经扩散引起的恐慌性较大,疫情忧虑挥之不去或将是经济与价格主要影响,短暂的利好也冲不淡这种忧虑。美国大选叠加疫情使得市场更加焦虑。如周四亚太股市表现较好,但午后欧股大跌,欧股下跌与疫情扩散直接相关,美元周四再度贬值明显。

 

预计下周美元贬值的维持面临较大阻力,毕竟本周作为美元贬值的重要支撑——欧元是被制衡上升,并非是内在要素与主观所为,难以维系势必牵制美元贬值意愿。加之美元前两周技术强制性手段存在,技术不可持续美元反弹难以规避。疫情常态化的前景不良影响或加大美元避险,毕竟经济基础或政策主动是不争现实,美元摆布面临考验,市场趋势更加复杂。

 

                                                                                        2020年3月7日


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