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一周汇评(2020年2月24日-2020年2月29日)
发布时间 2020-03-23 15:44

市场异动混淆 美元乱中有变

中国外汇投资研究院

本周外汇市场美元指数调整和控制相当娴熟,借助外力的手法如愿实现99点下破较为突出。尤其美元资金和资产两面借题发挥是重点,疫情和煽情之间的手法意图清晰,试探十分明朗有效。一周美元指数从99.2857点至98.1109点,贬值幅度达1.1%,实属高明手法,贬值发挥与试探功力极强;美指区间最高和最低水平为99.6418-97.9569点,振幅高达1.69%,连跨99、98至97点三个关口十分罕见,美元试探贬值潜力与布局未来指向依旧不变。相比较篮子货币变动之间潜含美元贬值重心以及未来贬值设计组合拳,主要货币走向分化的抓手与策略十分娴熟,预示性较为清晰。如欧元兑美元汇率从1.08美元跃上1.10美元,但英镑兑美元汇率却依然低迷至1.28美元,一上一下之间的未来应对设计是重点,力保美元上有限、下持续。又如中性所为避险货币瑞郎和日元升值突出,瑞郎从0.97瑞郎上升到0.96瑞郎;日元从110日元上升至108日元,隐含与操作之间运用得当。反而澳元与新西兰元无动于衷,两者维持低水平的未来意义是关键,澳元0.61美元、新西兰元甚至0.61美元潜含作用是重点。唯有加元对美元汇率偏下至1.34加元,石油的刺激是关键。我国人民币对美元汇率稳定7元上下波动,维持意愿清晰,但难以抵挡美元贬值的关联,在岸与离岸收盘为6.9921元和6.9771元,离岸依然高于在岸水平的引领依旧,相比较周内人民币两地区间振幅7.0409-6.9818元和7.0563-6.9732元之间也凸显离岸水平振幅之大的试探和引领意图。然而,我国人民币中间价的报价意图与宗旨较为鲜明,一周在岸维持7元指向清醒明了,疫情配套性存在支持因素。

 

一周主要货币表现如下:

 

1、股市暴跌刺激,降息预期上升——本周美元指数自99点水平下行至98点水平上下,区间下至97点水平突出。其中关键因素在于两点,第一是美国股市单周暴跌幅度为2008年以来之最,金融市场震动突出,短期货币市场难免恐慌情绪加大;第二是美国长期国债收益率跌至历史低点,市场对美国经济衰退的担忧上升,进而预期美联储年内降息的概率飙升,货币宽松预期利于美元贬值。下周美元的重心仍在美国证券市场以及美联储官员动态

 

2、经济企稳艰难,受制外部刺激——周内欧元对美元成功站稳1.08美元水平,最高至1.1053美元。当前欧元区经济微弱企稳,其中2月工业、经济以及服务业景气指数均略好于前值,但消费者信心指数仍偏悲观,欧元区经济对于欧元反弹支撑力度较弱,欧元走强外部因素刺激偏重。此外周内全球股市暴跌惨重,欧元区主要股指无一幸免。下周重点关注欧元区2月服务业、制造业以及综合PMI终值,此外英欧第一轮贸易谈判也将在周内开启。

 

       3、英欧谈判在即,跟随美元有异——本周英镑震荡偏贬,英欧谈判复杂预期开始发酵,因双方立场不同且态度基本较强,约翰逊表示不会同意英国遵循欧盟的法律,市场担忧加剧,英镑小幅回落。英国脱欧之后,英镑与美元关系微妙,即美元上行英镑协同节制,美元贬值英镑技术回调,未来两货币之间存在设计关联需要注意。英国长期国债收益率下行也有一定刺激作用,英镑回落在1.27美元获得支撑,英镑调整周期或有拉长的可能,尤其关注英欧第一轮谈判的内容与双方重点。

 

4市场恐慌增强,瑞士央行博弈——本周市场活动激烈,由于美股暴跌,美元走软,全球疫情使市场极度恐慌,瑞郎走强显著,瑞郎对美元收盘于0.9650瑞郎附近,而瑞郎对欧元则小幅贬值调整。瑞士2ZEW经济现状指数以及投资者信心指数均有所下降,是瑞郎对欧元走弱原因之一,但目前看来瑞郎对欧元仍以升值走势为主,恐慌指数飙升的全球市场使得大量资金流入瑞郎,做多瑞郎仍为对冲风险的重要手段。瑞郎对美元下周仍将以升值走势为主,然而瑞士央行未来的举动值得关注,疫情造成的经济风险将对瑞士产生较大负面影响,而不断攀升的瑞郎汇率或将使得瑞士央行采取行动干预汇市。

 

5、经济稳定增长,油价拖累显著——本周加元贬值清晰,周内石油价格快速下跌是重点,美元下行对加元助力难以显现。加拿大12月GDP增长1.9%,这是发达国家中表现较好的数据,同时说明加拿大经济已经开始回升。但全球股市暴跌凸显恐慌情绪,市场因疫情因素看弱未来商品需求,三大商品货币下行凸显,加拿大以来美国经济的同时,货币跟随美元下行的技术层面值得推敲,毕竟加拿大经济基础对加元所支撑,短期走势依然关联石油价格的表现,技术阻力关注1.35加元附近。

 

6、走势再现新低,降息预期上升——澳元上周续刷11年新低至0.6430美元,周度跌幅1.35%,今年累计已收跌7.27%。从此前经济数据显示,澳洲1月失业率从5.1%升至5.3%,且2019年下半年平均薪资增速只有2.1%,失业率上升和薪资疲软显示澳洲经济已蒙霜。疫情因素致经济及贸易前景悲观,全球股市纷纷大跌,大宗商品也不断下挫,商品货币保持弱势状态,这进一步打压了该国的经济复苏前景。市场预期澳洲联储可能不得不采取宽松行动以支撑经济企稳,短期关注下周公布的澳洲四季度GDP数据和货币利率决议,任何有关政策制定者对疫情担忧的指引,这都将增加未来几个月澳联储再次降息25个基点的风险。若下周数据未能令市场情绪改善,技术图未见筑底迹象,预计澳元继续跌至0.64附近。

 

7、经济多面受阻,商品下行拖累——本周新西兰元继续走低,在前4个交易日的震荡走势后,在最后一个交易日出现快速下跌至近4个月以来新低。周内美元涨势止步但难以抵消商品货币的弱势。国内方面,新西兰去年第四季度零售销售数据下滑,消费疲弱凸显旅游业的拖累。新西兰1月贸易数据虽然贸易逆差扩大,且出口减少,但略好于预期。尤其周五新元下跌随从澳元突出,疫情对贸易、旅游业的冲击较重,全球商品下行关联显著。下周关注澳联储的降息决定以及澳大利亚GDP数据,澳元对新西兰元的带动作用较强,预计新西兰疲弱难改。从技术上看,支撑位于0.6160美元。

 

8、市场不定加大,升值凸显异常——本周日元对美元是外汇市场中上涨幅度最大的货币,区间由111日元回升至108日元水平,在临近收盘时曾达到107日元水平,涨幅超过2%,完全回吐前周的跌幅,振幅则接近4%。当周市场恐慌情绪导致全球股市暴跌,疫情在全球的扩散对市场情绪的刺激显著,尤其是对经济担忧加重;但传统避险货币黄金却下跌,尤其周五跌幅明显,日元同期逆势上涨是焦点,借势疫情恐慌加大投机导致了日元快速升值。预计短期全球金融市场的调整或将出现,市场情绪重回理性的可能性较大,由此日元或将逐渐回归正常也将可期,但也不排除市场存在变数,进而日元也存在不确定性。

 

9、疫情蔓延全球,汇价贬值继续——本周港币延续贬值,疫情影响是核心,随着疫情正蔓延全球,美元指数和美股都快速下行走势凸显,美元贬值未能正向带动港币升值,然而美股暴跌成功带动港股的下跌,从而助推港币贬值。港币Hibor与美元Libor的利差依旧是2周内有些优势,1月以上维持倒挂。预计下周仍需重点关注疫情的负面影响,香港金融稳定、套息空间、港股恒生指数、美元指数等数据也都有辅助影响港币汇率走势。

 

10、市场存在节制  审视外部主导——本周人民币呈升值动态,在岸市场情绪略显稳定,但离岸偏激较大,美指下跌主导因素较强。市场关注国际疫情加重,尤其亚洲第二阶段卫生安全的担忧情绪上升,加之我国经济短期受冲击程度与影响不确定,这使得人民币升值存在一定节制。此外,人民币中间价调整对在岸稳定与牵制作用明显,虽然北向资金逐渐流入加大股市流动性,但短暂刺激有限难以支撑经济产业是核心。因此,人民币汇率复杂局面持续概率较大,未来关注我国经济走向是参考因素之一,美元走势间接影响亦是重点。进入3月,我国行业企业复工将进一步加大,市场信心提振有待观察,央行宽松扶持企业的政策或是引导人民币走向的主要考量。预计人民币短期缺乏明确方向,震荡中顺应贬值或是主要趋势需要密切跟踪。


11、恐慌情绪飙升,抛售引发同跌——本周国际黄金价格于周一短暂上冲1689美元之后转向下跌至1585美元水平,尤其周五下跌最大曾达80美元,异常性凸显。虽然一周国际金融市场动荡刺激恐慌情绪上升,全球资金避险需求较大,但国际黄金并没有得到青睐,反而被大幅抛售。主要原因在于,美股暴跌过快过猛,较多对冲基金杠杆过大,而证券市场的保证金不足,不得不抛售其它资产以补足主要收益资产的资金。另外,美国长期国债分化较多的流动性。因此,国际金价与全球股市下跌呈现同步局面。下周继续关注全球股市的动向以及美联储动态,预计短期金价将深陷盘整走势。

 

12、油价下行无制,经济预期悲观——周内国际原油期货价格连续下行,其中纽约原油跌破50美元关口最低至43.85美元;布伦特原油下破55美元一路跌至48.94美元。当周美国至2月21日当周EIA原油库存增加45.2万桶,虽高于前值但远不及预期增加200.5万桶,其中精炼油库存以及汽油库存均大幅减少。受美股、欧股暴跌影响,全球资产价格下行,市场对于全球经济发展前景担忧进一步加大,进而石油类大宗商品价格屡破低位。


                                                                                                                                                                         2020年2月29日

 


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