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一周综述(2020年1月6日-2020年1月11日)
发布时间 2020-01-14 16:13

经济优势依旧  军事冲突存疑

中国外汇投资研究院

本周数据和事件较为繁杂,经济方面集中于各国非制造业经济表现,事件焦点则集中于美伊军事冲突,其中美方对此的表态以及其内部争议值得深究。周内数据来看,欧元区整体经济状态企稳且有逐步回暖的表现,但美国经济表现的比较优势仍旧凸显。尽管美国12月非农就业人数略不及前值,但3.5%的失业率预示了美国经济结构的稳定。特朗普未经国会允许发动对伊朗的袭击,但在周四的讲话中表示明确不会动用军事力量解决问题,随后美国众议院通过限制特朗普对伊朗动武的表决,这或增添后续“弹劾案”结果的不确定性。此外,周内人民币升值明显,中美贸易协议利好信息应当早已被市场消化,这其中或存在游资炒作为后续人民币贬值打开空间的目的。

 

一周重点事件和数据如下:

1、中国12月财新服务业、综合PMI均不及前值。1月6日(周一)中国12月财新服务业PMI公布为52.5,不及预期值53.4和前值53.5;12月财新综合PMI公布为52.6,不及前值53.2。

 

2、欧元区12月综合PMI、服务业PMI终值均有所上修。1月6日(周一)欧元区12月综合PMI终值较初值上修0.3个百分点至50.9,好于预期值50.6,12月服务业PMI终值较初值上修0.4个百分点至52.8,好于预期值52.4。德国12月综合PMI终值较初值上修0.8个百分点至50.2,好于预期值49.5,12月服务业PMI终值较初值上修0.9个百分点至52.9,好于预期值52。法国12月服务业PMI终值和综合PMI终值分别为52.4和52,均与初值持平。欧元区1月Sentix投资者信心指数7.6,远好于前值0.7和预期值2.6。

 

3、美国12月Markit服务业、综合PMI好于前值。1月6日(周一)美国12月Markit服务业PMI终值52.8,好于预期值52.2和前值52.2;12月Markit综合PMI终值52.7,远好于前值52.2。

 

4、中国12月外汇储备高于预期前值。1月7日(周二)中国12月外汇储备31079.2亿美元,高于前值30955.91亿美元和预期值31030亿美元。

 

5、欧元区12月CPI年率高于前值。1月7日(周二)欧元区12月CPI年率初值1.3%,符合预期但高于前值1%;12月CPI月率0.3%,符合预期且远高于前值负0.3%;12月核心CPI年率初值1.4%,不及预期值1.5%但与前值持平;12月核心CPI月率初值0.3%,远好于前值负0.4%。

 

6、美国ISM非制造业PMI好于预期前值,但新订单及就业指数略有不佳。1月7日(周二)美国12月ISM非制造业PMI公布为55,好于预期值54.5和前值53.9,其中新订单指数与就业指数不及前值,但供应商交付指数与库存指数高于前值。美国11月工厂订单月率负0.7%,高于预期值负0.8%但远不及前值0.3%。

 

7、美方加大对伊朗制裁,美国国会限制特朗普对伊朗发动战争的权利。1月8日(周三)特朗普表示,伊朗对伊拉克境内两处美军基地的导弹袭击并未造成任何美军人员伤亡,德黑兰看来软化了立场;美国将立即对伊朗实施新制裁,“直到伊朗改弦更张”。随后美国众议院通过了一项限制特朗普对伊朗发动战争权利的表决,要求特朗普不得在没有获得国会同意的情况下向伊朗采取军事行动。

 

8、欧元区12月工业、企业景气指数不及预期前值,经济、服务业景气指数好于预期前值。1月8日(周三)欧元区12月工业景气指数负9.3,不及预期值负9和前值负9.2;12月消费者信心指数终值负8.1,符合预期且与前值持平;12月经济景气指数101.5,好于预期值101.4和前值101.3;12月企业景气指数负0.25,不及预期值负0.16和前值负0.23;12月服务业景气指数11.4,好于预期值9.5和前值93.3。

 

9、美国12月ADP新增就业人数高于预期前值。1月8日(周三)美国12月ADP就业人数新增20.2万人,远好于预期16万人和前值6.7万人。

 

10、中国12月CPI年率与前值持平。1月9日(周四)中国12月CPI年率4.5%,低于预期值4.7%但与前值持平;12月CPI月率0%,不及预期值0.3%和前值0.4%;12月PPI年率负0.5%,低于预期值负0.4%但远高于前值负1.4%。

 

11、美国12月季调后非农新增就业人数不及预期前值。1月10日(周五)美国12月失业率3.5%,符合预期且与前值持平;美国12月季调后非农就业人口新增14.5万人,不及预期值16.4万人和前值26.6万人。美国11月批发销售月率1.5%,远好于预期值0.2%和前值负0.7%。

 

当前市场敏感和恐慌心理严重,进而偏向避险心理对资金与资产价格影响具有偏颇倾向,这对某种货币趋势干扰较大,但关联价格的调整预示前景方向较为清晰。

 

1、突发事件极端性和不确定并举。一周突发集中美伊关系,突发地点与人物的影响涉及范围广泛而侧重突出,美伊对持双方强硬立场清晰,对冲扩大范围存在基础,未来前景依然难以明朗。其中美方内在争论存在:特朗普收敛性表态已经表明执行程序决定的法律重点是美国暂缓的关键;核心是特朗普过度的实施缺少法律流程,这或将是未来面临的政治风险重点,其不仅涉及伊朗问题的处置,并且隐含特朗普弹劾案的重点是核心因素。一方面是美伊关系立场不变的美国将会时松时紧发酵事态是前景现实,双方经济是基础,未来是否被激化难以预料;但恶化杀手锏也是清晰的,美方国会维权是制衡特朗普行动的重心。另一方面预示特朗普被法律和国会的约束力关乎前景值得关注,其中包括中美贸易协议签署,特朗普总统表态和美国国会宗旨存在权利争执的疑点,中美谈判前景与美国政治格局紧密关联。

 

2、美元趋势与美国经济股价可控。美元因黄金关联或美元受制货币环境依旧难有突破,尤其是世界银行最新预期将2020年美国经济从2.3%调低1.8%,但2020年欧元区维持1%的增长率,美元反弹与欧元下跌的局面依旧迂回和焦灼之间;但美元贬值基调依然坚定,策略灵活度不变贬值宗旨与指向。如渣打银行最新预测,预计2020年美元贬值5%;目前市场对美元指数前景争论的跨度在100点指向上行、80点指向下行之间,美元贬值扩大、升值节制则依然是主要方向与可能清晰可见;预计美元2020年的取向与市场操作的阻力较为明显而困顿,但这尚未影响美元走向的抉择与努力,未来美元贬值值得期待。短期美国股市高涨或将依旧,尤其周末道指瞬间跃上29000点,这是美元贬值的底气,也是资金资产组合的必然手法,周末美元贬值偏向发生。而美国经济稳定在2020年上半年变化不会太大,微弱调整有利于美元贬值通道的发挥。总体上美元贬值的寻求意愿和环境匹配存在空间或推进力度。

 

3、商品价格与美元关联基本顺应。目前看,黄金高涨跃上1600美元的试探较为顺畅,黄金上涨趋势不会改变,一周依然为连续上涨节奏,毕竟黄金价格无论环境与技术通道的开启必然是美元贬值的关联之一。石油价格因美伊冲突的制衡以及石油攻击主导偏重美国,未来高涨局面在所难免,但涨势之大之后的回跌远比上涨更加巧妙,刻意制造的冲击意图明朗。尤其目前美国石油供给主导凸显,石油产能与储备主导石油价格趋势被加强;加之美联储货币政策的导线侧重通胀关注,石油价格调动通胀基础必将有利于美联储货币政策抉择,这种巧妙的组合隐含长远美元利率的诉求与远景。尤其是目前发达国家利率中美元优势已经显现,美元利率长远设计意图清晰明朗,外围环境的不可预料和摆布设计的深谋远虑值得关注。

 

预计下周市场焦点重要性凸显,美国国内政治纠纷、中美贸易焦点以及地缘敏感时段等焦点必然影响价格走向,汇率趋势极其错综复杂,美元不想上和非美货币上行难错落焦灼,但美元贬值发挥空间较大,贬值趋势继续推进是大概率,阻力严峻或有所舒缓。

              

                                                                                                                                                                             2020年1月11日

 


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