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一周汇评(2020年1月6日-2020年1月11日)
发布时间 2020-01-14 16:12

地缘冲突瞩目 经济优势不变

中国外汇投资研究院

本周外汇市场美元贬值遭遇阻力,外围刺激因素导致心理不安加大美元避险,股票资产价格和货币资金价格反弹并举。一周美元指数96.6226点上行至97.3419点,升值0.74%,但走势为先低中高后低的倒V形态;区间位于96.5450-97.7890点,振幅1.28%,最终美元贬值取向回归,但阻力存在干扰。欧元兑美元汇率从1.1196美元下行至1.1120美元,这是对美元干扰较大的主要货币。英镑兑美元汇率在1.30-1.31美元,稳定性突出。瑞郎兑美元汇率依然位于0.96-0.97瑞郎上下,稳定变数较小。日元兑美元汇率偏向贬值,随从美元反弹与自身诉求清晰。加元对美元汇率突破1.30加元关口凸显,伴随石油价格波动回落1.30加元继续。澳元和新西兰元兑美元汇率走势变化不大,双方基本稳定0.68美元和0.66美元突出,但澳元周一和周五则为0.69美元收盘。我国人民币伴随美元反弹继续升值是外围因素刺激,但内在结汇敏感期叠加情绪舒缓担忧升值,急躁结汇助推存在异常性,人为的升值连带股市债市北上资金助推,人民币升值不太理性是焦点。一周在岸人民币从6.9760元上升到6.9192元,升值0.81%;最高为6.9192元,最低为6.9790点,振幅0.85%。离岸人民币从6.9681元上升到6.9100元,升值0.83%;最高为6.9778元,最低为6.9054元,振幅1.03%。目前人民币依然是离岸带动性,并且呈现升值操作设计性的摆布嫌疑,未来做空人民币推进贬值机会与风险并举,问题在于此时人民币升值是否适宜值得警惕。

 

一周主要货币表现如下:

1、美伊冲突反复,指数无奈上行——本周美元指数从96点水平反弹至97点水平,关键是市场关注在地缘紧张关系与美国经济稳健优势方面的转换。首先,伊朗袭击美军驻伊拉克基地引发市场恐慌情绪,美元避险属性突出;其次,美国并未采取军事反制,美股再次创下历史新高,叠加美国12月服务业数据利好美元,而篮子货币主动升值因素不足,因此美元回至97点水平。下周主要关注中美第一阶段协议的签署事态以及地缘风险对美元贬值策略的阻力。

 

2、经济缓慢企稳,疲软仍未改变——本周欧元兑美元先上后下、震荡偏贬。周内欧元区整体经济表现较为稳定;虽然欧元区12月服务业表现以及通胀水平较之前有所好转,但是12月工业、企业以及消费者信心指数均不及前值预期,欧元区经济回暖迹象依旧不明显。此外,法国罢工运动对其国内服务业发展产生较大负面影响,这或将成为未来较长一段时间法国经济发展的“挡板”。下周重点关注欧元区及其核心国家12CPI年率终值以及德国2019GDP增速,此外欧央行行长拉加德的讲话也值得重视。

 

3、脱欧步入正规 外部影响有余——英国1月底正式脱欧已成为形式化,毕竟英国大选为约翰逊执政清除障碍,脱欧相关议案法案他通过具有较大概率。周四,议会下议院便通过了“撤出协议法案”。该协议旨在月底前完成脱欧立法流程,英国脱欧将正式进入英欧谈判环节。由于短期内英国无协议脱欧为极小概率事件,这使得市场悲观与紧张情绪延续舒缓持续,英镑受一定提振具备升值动能,但外部阻力较大,美元反弹抑制英镑上行较明显。随着美元下行逐渐清晰,英镑或以震荡上行为主。

 

4、避险情绪降温,经济寻求突破——本周瑞郎对美元震荡偏贬,其中受到外部影响凸显;瑞郎对欧元不断升值,与瑞郎基本面良好、欧元走弱关系较大。去年12CPI年率为0.2%,高于预期,并且已连续两个月上升,这预示瑞士经济在长期的疲软状态中逐渐寻求突破。一周焦点事件为伊朗对美国的反击以及美伊关系的胶着状态。与部分投资者预测不符的是,美伊关系并未进一步激化并且特朗普的讲话中强调了对和平的渴求,进而使得市场的避险情绪有所减弱,瑞郎趋于贬值。从技术方面看,近期瑞郎对美元在0.97450.9650之间形成窄幅箱体震荡,这或许瑞郎是在为升破0.9650支撑位蓄力,然而需要谨慎的是,在国际贸易以及地缘局势趋于缓和的大环境下,瑞郎也有反转贬值的可能性存在。

 

5、油价冲高回落,技术跟随突出——本周加元整体贬值,周内连续3日下行明显,石油价格冲高回落对加元带动较大,尤其周二转点关联紧密,美元指数周线上行与加元贬值基本吻合。目前加拿大经济基本稳定,经济数据好坏参半,但失业率降至5.6%依旧暗示就业市场表现较好。加元支撑充分,贬值止于1.31加元较为突出。预计下周加拿大经济数据较少,市场以外部因素与技术指引加元走势作为主,石油价格近期波动较为异常,但上涨通道并未打破,且长期偏涨符合美国利益。美元取向与阻力难改,商品货币或有助力是关键,加元宽幅升值通道参考意义较为重要。

 

6、风险情绪好转,澳元探底回升——本周澳元延续跌势至最低0.6847美元后起底反弹。随着对中东地缘风险的情绪消化,市场逐步回归到对澳大利亚本国经济和贸易前景的关注。目前已连续4个月的山火预计会对经济产生较大打击,短期主要影响是拖累农场生产、私营投资和上半年旅游业,预计大火将给澳大利亚经济造成数十亿美元的损失。悲观的经济前景使得澳洲联储2月再度降息的概率飙升到当前49.9%的可能,几乎达到半数,并且年内还可能有进一步的宽松举行,这更令澳元汇价首当其冲。值得欣慰的是在圣诞节前购物的带动下,澳洲去年11月零售销售跳增,超出所有分析师预期;加之美国公布不及预期的非农就业数据及薪资增长数据,澳元兑美元止跌反弹。预计下周期待中美签署第一阶段经贸协议情况,投资者要保持密切关注。

 

7、外因影响明显,出现持续下滑——本周新西兰兑美元走势持续下跌,周一开盘价0.6668美元,周五收跌至0.6626美元。一周新西兰元波动主要来自外部环境的影响,即美伊冲突升级,美元持续走强影响,新西兰元受此冲击持续下滑。另一方面,澳大利亚的森林大火也蔓延到了新西兰北岛,数百亩的土地受到影响,新西兰的农产品也因此受到波及,这也是新西兰元走弱的原因之一。18 日新西兰全球乳制品贸易价格指数一改颓势,强于预期,这使得投资者对新西兰出口信心大涨,新西兰元反弹。预计下周我国国务院副总理刘鹤也将于13日至15日间签署中美经贸第一阶段协议,此举也将使投资者对国际经贸环境继续持有乐观态度,预测新西兰元或将反弹。从技术上看,下周新西兰元支撑位于0.6630美元。

 

8、地缘扰乱市场,日元快速回撤——本周日元对美元汇率完全回吐了此前一周的全部涨幅,区间由107日元回撤至109日元水平十分突出。一周市场焦点在于美伊地缘局势有所缓和,避险情绪舒缓;加之中美第一阶段协议签约时限临近,市场短期利好情绪突出。上述两大因素是日元回跌的重要影响因素,因市场担忧情绪下降,投机避险买入日元的投资者抛售日元获利了结,由此日元快速下跌。未来一周地缘事态发展、美国政治、中美贸易问题将仍是市场关注之重点,这涉及避险情绪的变化,日元或将继续存在一定不确定性,特别是方向性选择值得关注。

 

9、香港金融稳定,港币逼近强方——港币对美元实现连续五周升值局面,与港股恒生指数的上涨局面相吻合,港币升值也有跟随美元指数升值的可能性。与此同时,周内香港金管局公布的香港外汇储备资产在2019年达到4413亿美元,相比2018年增长3.9% 香港外汇储备资产是保持香港金融体系稳定的后盾。金管局总裁余伟文多次表示,尽管外部和内部不利因素为香港金融运行带来挑战,但是香港防御工作有效,拥有充足的高流动性外汇储备,这使得货币基础具备充足的外汇储备支持,因此,目前金融稳定保持非常好的状态。 特区政府财政司司长陈茂波也指出,近几个月港元汇率走强,银行体系总结余和存款总额也保持稳定,多项数据显示,当前资金并没有流出港元体系。预计下周重点关注的信息点主要是港股恒生指数、美元指数以及香港金融稳定情况。

 

10、外部紧张缓和,情绪主导升值——本周在岸、离岸人民币均出现升值,其中在岸人民币至6.92元附近,本周升值0.86%。外围市场,中东紧张局势逐渐淡化,美联储克拉里达强调前景展望不变,以及美国经济数据维持韧性,美元指数反弹至97.34点。一般情形下,人民币与美元指数同步升值较为少见。同时人民币即期汇率在不断引导中间价走向升值,这说明贸易战预期缓解、市场情绪好转,进而提振人民币汇率以及A股市场。下周刘鹤副总理将赴美签署中美第一阶段贸易协议,进一步做实贸易利好。在此情况下,市场情绪将如何改变仍然是下周人民币汇率走向的关键。当前国内债券收益率、股票市场走势、即期汇率与中间价的偏离程度,均表达乐观情绪可能具有一定的持续性,乐观情绪短期大幅逆转的可能性较小。另一方面本周人民币涨幅较大,贸易协议利好提前释放,预计下周涨幅预计幅度受限。综合判断,下周人民币小幅升值,以稳为主。

 

11、美伊冲突持续 事态升级有限——本周国际黄金价格高位震荡,周初因美伊地缘政治因素延续此前涨势,但市场理性回归叠加美方没有升级军事冲突的意愿,这使得黄金价格后半周呈现下跌。一方面金价短线暴涨至1600美元超乎预料,主要在于伊朗试图进行军事报复引起市场紧张情绪上升;另一方面周一黄金高开,短线技术惯性上升是主要驱动因素。然而,双方冲突影响扩散有限,特朗普表示,未来将以和平解决双方冲突,金价难以停留在1600美元水平,下跌局面较为明显。虽然美国非农就业人口不及预期而利多黄金价格,但美指下跌空间有待进一步跟踪观察,因此黄金价格短线或维持震荡概率较大。

 

12、地缘风险消退,高位逆转突出——本周纽约与伦敦两地连续5日收跌,尤其周二油价冲高近半年高点后快速回落突出。一周重点在于市场对中东地缘风险担忧消退,油价应声回落。市场重新关注石油供需层面以及贸易局势的变化,油市情绪基本舒缓。当前石油价格波动加剧,中东地缘冲突仍存在不确定性。石油价格上涨是利好美国石油商利益与通胀指标,因此大跌走势不易出现。下周市场关注中美签约与进程,贸易局势与石油供需或指引油价偏向稳定。


                                                                                                                                                                                                            2020年1月11日

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