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一周综述(2019年12月16日-2019年12月21日)
发布时间 2019-12-30 15:13


经济稳定使然 政治贸易难料

中国外汇投资研究院

本周美国经济数据基本保持稳定,第三季度经济指标、物价、个人消费充分反映出美国经济增长的韧性与稳健,美股再度上涨,美元反弹与节制突出。然而,美国政治与贸易局势纠结不定,市场情绪仍对此敏感且偏激。另一方面,欧洲事态焦灼,英国脱欧变数仍存疑虑,欧元区经济负面压力较大,美元外部阻力与难度持续。本周包括日本、英国、泰国、挪威、印尼央行维持利率不变;瑞典央行加息一反市场常态,其经济动力与能力需要审慎;墨西哥央行再度降息以刺激经济凸显其内部困顿与风险。

 

一周重点事件和数据如下:


1、中国11月规模以上工业增加值以及社会消费品零售总额年率好于预期、前值。12月16日(周一)中国11月规模以上工业增加值同比上升6.2%,高于预期5%和前值4.7%;环比上升0.78%,高于前值负1.1%。社会消费品零售总额同比上升8%,高于预期7.6%和前值7.2%;环比上升0.8%,高于前值0.46%。

 

2、欧元区12月综合PMI、制造业PMI初值不及预期,服务业PMI初值好于预期、前值。12月16日(周一)欧元区12月综合PMI初值公布为50.6,与前值持平但不及预期50.7;制造业PMI初值公布为45.9,不及预期47.3和前值46.9,服务业PMI初值公布为52.4;高于预期52和前值51.9。德国制造业PMI初值公布为43.4,法国制造业PMI初值公布为50.3,均不及预期和前值。

 

3、美国12月Markit综合PMI、服务业初值好于前值,制造业PMI初值略不及预期、前值。12月16日(周一)美国12月Markit综合PMI初值公布为52.2,高于前值52;服务业PMI初值公布为52.2,高于预期52和前值51.6;制造业PMI初值公布为52.5,略不及预期和前值52.6。

 

4、美国11月工业产出月率好于预期、前值。12月17日(周二)美国11月工业产出月率为1.1%,高于预期0.8%和前值负0.9%;制造业产出月率公布为1.1%,高于预期0.7%和前值负0.7%;产能利用率公布为77.3%,不及预期77.4,但高于前值76.6。

  

5、欧元区11月CPI年率终值、月率符合预期、持平前值。12月18日(周三)欧元区11月CPI年率终值公布为1%,符合预期、持平前值;月率公布为负0.3,符合预期。11月核心CPI年率终值公布为但不及前值0.4%;核心CPI月率公布为0.2%,与预期和前值持平;未季调CPI年率公布为2.1%,高于预期和前值。

 

6、日本、英国、印尼、挪威央行利率决议维持当前利率水平不变。12月19日(周四)日本央行利率决议维持负0.1%水平不变;英国央行利率决议维持0.75%水平不变;印尼央行利率决议维持5%水平不变;挪威央行利率决议维持1.5%水平不变,均符合市场预期。

 

7、瑞典央行利率决议加息25个基点至0%。12月19日(周四)瑞典央行宣布加息25个基点至0%,这是其自2015年初以来首次回到零利率水平,但其政策声明中提及如果经济改善不及预期,央行仍可能降息。

 

8、美国12月费城联储制造业指数大幅不及预期。12月19日(周四)美国12月费城联储制造业指数公布为0.3,远不及预期8和前值10.4。

 

9、墨西哥央行利率决议降息25个基点至7.25%。12月19日(周四)墨西哥央行宣布降息25个基点至7.25%,符合预期,这是墨西哥年内第四次降息。

 

10、美国众议院通过弹劾特朗普条款。12月19日(周四)美国众议院众议院表决通过总统特朗普滥用权力和妨碍国会两项弹劾条款,特朗普被正式弹劾。

 

11、美国第三季度实际GDP年化季率、核心PCE物价指数季率终值符合预期;实际个人消费支出季率终值好于预期。12月20日(周五)美国第三季度实际GDP年化季率终值公布为2.1%,核心PCE物价指数季率终值公布为2.1%,符合预期;实际个人支出季率终值公布为3.2%,高于预期和前值2.9%。

 

12、美国11月核心PCE物价指数月率、年率,个人支出月率符合预期。12月20日(周五)美国11月核心PCE物价指数同比上升1.6%,符合预期但略不及前值1.7%;环比上升0.1%,符合预期并持平前值。美国11月个人支出月率公布为0.4%,符合市场预期,略高于前值0.3%。

 

13、美国12月密西根大学消费者信心指数终值略有上修。12月20日(周五)美国12月密西根大学消费者信心指数终值公布为99.3,略高于预期和前值99.2。

 

14、英国议会下院通过脱欧法案。12月20日(周五)英国议会下院投票决定,原则同意政府将不能延长截至明年年底的“脱欧”过渡期;并以358票赞成、234票反对通过首相约翰逊脱欧法案,这意味着届时若无法与欧盟达成协议,无协议脱欧风险将上升。

 

15、中国结算修订结算备付金管理办法。12月20日(周五)经履行向中国证监会报告程序,中国结算于正式发布《结算备付金管理办法》(2019年修订版),并自发布之日起实施。此次修订主要将股票类业务最低结算备付金收取比例由20%降至18%,并结合目前结算参与人日常管理和风险管理的实际情况,对中国结算可调整最低结算备付金计收比例等相关内容进行了完善。

 

当前汇率水平虽然纠结不清,但趋势与方向定力显著,无论外部与内部因素取向较为明显,只是条件与事态需要时间磨合和机会寻求,年底收官面临不确定较大。

 

1、美国主动与提前应对妥当。目前美国经济数据与资产价格反映出的态势利好。其中包括美国股市一周收涨态势突出,标普指数已经连续4周上涨,三大股指已经创出历史新高多次展现,这表明美国企业效益支持经济要素夯实,股市上涨动力发挥得当。这对于美国经济的支持以及反射美国经济良性运行突出。加之美众议院通过1.4万亿美元支出法案以防止政府停摆,这对美国整体经济信心较为有利,此时的美元稳定不上更显得把握十分娴熟。尤其周五美国第三季度实际GDP年化季率终值依然稳定2.1%的增长,前值和预期都为2.1%;但第三季度核心PCE物价指数年化季率终值保持2.1%;第三季度实际个人消费支出季率终值上调至3.2%,前值和预期都为2.9%。以上数据显示美国经济没有问题,经济增长达到126月的水平凸显美国新经济周期的品质与韧性,并且具有美联储降息手法的保驾护航老道维护。

 

市场评论看好美国因素凸显,这也是美元不得已微弱升值的所在。美国第三季度实际GDP年化季率终值显示美国经济增速有所提高,强劲的劳动力市场支撑使得年末经济或多或少保持适度增长,夏季金融市场对经济衰退的担忧已经消退。根据美国国家经济研究局(NBER)发布的调查,截至今年12月为止,美国经济持续扩张已达126个月,这创下美国经济史上扩张最长纪录。而自2010年初到2019年12月底的这10年间,并且也是美国从未出现经济衰退的首个10年纪录,这完全超乎市场预料。目前美国消费者支出比预期强劲,12月消费者信心指数为99.3,高于市场预期,未来即将来临的圣诞效应将进一步刺激消费指标上升在所难免。

 

2、美国政治与对外贸易纠结不清。一周有关美国总统弹劾案事态在推进之中,但策划与应对有异常转折,实施似乎并非是弹劾概率下降,反之是众议院坚定弹劾采取新的对策,甚至有越过参议院加紧弹劾概率难以排出。民主党籍参议员范霍伦告之路透社记者,佩洛西的战术是给民主党人时间,以说服一些共和党参议员支持传唤证人。众议院民主党3号人物克莱伯恩对美国有线电视新闻网表示,民主党方面可以无限期等待;但是舒默否认会出现这种情况。他告诉美联社记者,几乎可以肯定会开审。预期弹劾审理将于明年1月国会假期结束后开始,目前有关特朗普弹劾的罪证已经清晰,但关联因素与事实依然在调查与辩论之中;而这种局势对内对外的影响很大,或许外部环境是当前美国政治作为的首选,进而众议院的延迟决定具有美国对外关系考量的重点,美国利益最大化是美国决策的重点与焦点。加之有关国际经贸关系的事态也是美国政治的重要参数,虽然周末特朗普与我国习近平主席通话,友好姿态明显,但细节与难点尚无结论,预期1月会有结果,但正如前面所述,美国政治等待什么清晰可见。

 

3、欧洲事态焦灼不清经济难逆转。一周英国脱欧进展备受关注。英国首相鲍约翰逊周二暗示:英国不打算延长脱欧过渡期。约翰逊的讲话使市场对英国无协议脱欧的担忧情绪重新抬头;但欧盟随后警告双方关系或中断。受此影响,英镑暴跌,在美上市英国银行股普跌。英国大选结果推动当天约翰逊领导的保守党赢得了压倒性的胜利,暂时缓解市场对英国可能在未签署贸易协议的情况下脱欧的担忧。约翰逊上周凭借完成脱欧的口号而在大选中获得压倒性胜利之后,英国将按计划于1月31日之前脱离欧盟。英国议会批准英国与其27个欧盟伙伴国之间艰苦达成的脱欧协议将触发一个直到2020年底的过渡期。在此期间,双方将保持经济现状,同时就未来贸易、政治、安全和其他方面的关系进行磋商。根据英国脱欧协议,过渡阶段可以延长最多两年,但相关决定必须在2020年中之前作出。欧盟委员会贸易总干事Sabine Weyand表示,英国首相约翰逊计划坚持2020年脱欧过渡期,这使得英国再次面临与欧盟的关系突然中断的风险。他警告说,约翰逊避免脱欧过渡期延长至2020年之后的意图,将需要欧盟做出相应计划。这意味着2020年底不能达成协议就将导致另一种极端情况的问题。上述状态对英镑拖累较大,加之前期英镑上升比较极端,技术修复与舆论因素并举拉低英镑凸显,但英镑升势并未终结,未来上升依然有机会和条件,这是英国内在要素的作用,更是美元贬值的策略与需求。

 

预计下周伴随圣诞节假期因素,市场交易减少加上不确定因素难以消除,美元保持稳定或偏向贬值为主,但实际难度依然较大。预计美元贬值可发挥的氛围在于美国政治言论与心理因素,实际现实贬值空间不足、升值有可能,事态与趋势焦灼并举。


                                                                                                                                2019年12月21日


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