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一周汇评(2019年11月11日-2019年11月16日)
发布时间 2019-11-26 10:17

主动利好偏多 被动受制复杂

中国外汇投资研究院

本周外汇市场美元指数由高向低运行态势突出,一周指标指向98.2135点下行至98.0307点,贬值0.21 %;最高为周三的98.4473点,最低为周五的97.9618点,振幅0.49%。虽然美国经济与政策利好,但美元目标清晰,贬值进展相当不易。由此英镑兑美元汇率的影响突出,最终英镑从稳定1.28美元周五攀升到1.29美元。欧元兑美元汇率稳定在1.10美元,周三和周四区间有过1.09美元的瞬间。瑞郎对美元汇率随从变化调整,汇率水平从0.99瑞郎反弹至0.98瑞郎。日元对美元汇率从周一的109日元随后一直稳定108日元,波动率不大。加元对美元汇率基本稳定在1.32加元,即使石油干扰也无动于衷。澳元和新西兰元对美元走势同步,其中周四表现突出,两者纷纷下行至0.67美元和0.63美元,但周五汇率0.68美元和0.64美元的稳定区间。我国人民币对美元走势呈现上升回调态势,其中在岸人民币从7.0103元下行至7.0094元看似贬值,但是周内走势逐渐回升明显,大多贬值偏多,区间水平在6.99-7.02元之间,其中周三和周四收盘均在7.02元水平;离岸人民币从7.0066元下行至7.0045元,而区间水平跨度在6.98-7.03元之间,高低点均大于在岸区间。

 

一周主要货币表现如下:

 

1、波动异常偏小,多空谨慎观望——本周美元指数窄幅震荡调整。周一至周三美国通胀增速上升,美联储官员暗示12月不降息似乎板上钉钉;但市场对中美贸易事态的情绪趋于谨慎,日元和瑞郎升值对美指节制上行有效。周四欧元区经济增速上修超出预期,欧元反弹直接使得美指回调。周五市场侧重解读美国消费市场不利要素利空美指,而美股继续上涨反应信心,因此美指微幅调整。下周重点是为期3天的特朗普弹劾调查听证会,包括周五美欧PMI的对比,预计美元宽幅调整概率偏大。

 

2、守住重要关口,趋势难以明朗——本周欧元兑美元汇率守住1.10美元收盘水平,虽然区间有破至1.09美元瞬间,但欧元挺住1.10美元较为突出。其中欧元区和德国经济数据相对稳定乃微弱上调的支持是关键因素;加之有关贸易问题的担忧并未发酵,不确定前景存在疑惑,但前期货币贬值潜在的经济动能拭目以待。加之欧洲股市保持与美股上涨步调,尽管涨幅弱于美股,但相对经济比较反差中的资产价值依然存有投资影响力。尤其是德国股指上涨至13000点之上的稳定影响较大。然而,英国因素具有动荡性,英镑反弹拉动与稳定欧元存在支撑。预计下周欧元主要看美元走势定夺,自身积极因素不大,且偏负面的影响存在,即新任欧央行行长拉加德难有新意。

 

3、大选未显变数,市场维持乐观——本周英镑震荡上行,英国大选事态动荡有限,这使得英镑短期投机仍保持一定乐观情绪。周一英镑跳升明显,这是由于英国脱欧党表示将不会在英国大选中竞争此前由保守党占据的席位,毕竟约翰逊胜选意味着可以继续执行英欧10月达成的新脱欧协议,英镑由此受到明显提振。周五据英国民调显示,目前执政保守党所获支持率已领先主要反对党工党10个百分点,约翰逊大选优势扩大使得英镑延续周内升值。英国就业数据不佳并未影响英镑呈贬值动态,市场关注大选民调逐利脱欧结果预期的现象将持续主导英镑走势。

 

4、外部风险主导,避险震荡上行——本周瑞郎对美元一反上周跌势,震荡偏升;瑞郎对欧元前4天表现升值,最后1天贬幅明显。瑞士10月进口物价指数年率不及预期前值,通货紧缩、房价高企等依旧成为瑞士当前亟待解决的难题。周内瑞士央行行长再度强调负利率政策以及随时准备干预依然是必要的,可见瑞士央行自身利益诉求清晰,瑞郎升值主要是受中美贸易不确定性提振避险情绪影响。英国脱欧一事再现端倪,加之欧元区经济持续疲软,美国对欧元区加征关税一事提上议程,刺激瑞郎升值;但周末特朗普有意再次延迟加征关税,避险情绪消退因而瑞郎走低。下周欧央行行长拉加德将发表讲话,其对欧元区货币政策以及经济发展的指引值得重点关注。

 

5、外因效益参半,走势收窄难判——本周加元震荡收窄偏贬,油价提振有限,仅周五与油价同升较为明显。一周加拿大经济数据较少,加元对油价上行与美元贬值的协同看似显弱,但实际在周五受两者触动,加元快速升值回收周内大部分跌幅较为明显。整体偏向贬值或系商品货币趋势,市场投机性乃主要干扰因素,加元反而是商品货币中的稳定货币。下周关注加拿大通胀数据与零售销售数据,尤其是加拿大近期部分数据波动给市场蒙上悲观预期,市场对新指标的反应或较大。另一方面,市场将集中关注美欧货币政策纪要比较,最终美元走向对加元侧面影响需要注意。

 

6就业意外下降,澳元重回跌势——本周澳元自0.6856下跌至0.6815美元,跌幅0.58%,周内盘中急跌40点刷新近一个月低位。尽管周三新西兰联储意外维稳利率提振了新西兰元和澳元,但受累于缺乏进展的贸易局势和投资者对澳洲经济的担忧,澳元连日走低。周四澳大利亚10月就业报告表现较差、失业率意外微升至5.3%,就业人数也意外减少1.9万,澳元跌势加深。目前市场判断澳联储12月降息概率仅为18.8%,而在明年2月份的降息概率超过50%52.9%。个人预计澳联储不会急于在12月降息,但其将维持宽松倾向,并增加对非常规货币政策的讨论,澳元仍将有下行风险。下周关注澳联储11月货币政策纪要措辞,预计澳元在0.6810阻力位附近盘整,日线图显示仍在下降通道内运行,后市或将进一步跌向0.6730甚至0.6600水平。

 

7、联储出乎意料,趋势看向中美——本周新西兰元前半周有所升值,主要为新西兰联储并未如市场预期继续降息,并将汇率维持在1.0%不变,出乎市场意料的举动使得新西兰元推高一度达到0.6420美元。近期新西兰经济的确有所趋稳,10月制造业PMI52.6,大幅超过前值及预期,这与逐渐缓和的全球贸易局势不可分割;但在经济回暖的状况下,新西兰元兑美元仍在0.64美元之下震荡,主要外部仍为中美贸易谈判的不确定性。目前中美双方在第一阶段协议生成的最后阶段,市场仍在等待最终进展。近期新西兰元有跌向0.6300美元的可能性,但中长期的趋势仍以贸易形势以及自身经济为重要因素。

 

8、技术回调明显,升值背离经济——本周日元因技术调整形成反弹走势,其中109日元整数关口的测试尚未结束,汇率围绕该点位震荡。尽管周四日本发布的第三季度GDP年率初值受制于日美、日韩贸易摩擦问题大幅下滑至0.2%;但日元却逆势上涨,这背离经济基本面。这主要是由于此前一周日元贬值速度较快,因此技术上存在调整需求。此外,美元指数同期表现下跌,日元参考表现为升值走势,下周日元走势将继续受制于外部环境技术因素,109整数关口的测试或将是重点。

 

9、社会事件发酵,经济极速恶化——本周港币对美元小幅震荡升值,主要是HIBORLIBOR隔夜利差的快速收窄。香港经济在第三季度极速恶化,“社会事件”对经济按年收缩2.9%;香港政府经济顾问欧锡熊在召开的发表会表示,过去几个月,本地“社会事件”令消费和旅游相关行业受到很大打击,连串暴力冲突事件令游客却步,市民消费大幅减少,这令商业气氛十分悲观,对香港经济造成沉重打击。因此,港币升值极为有限。下周港币需关注社会事件发酵及HIBORLIBOR的套息空间,预测短线关键阻力为7.8300美元。

 

10、贸易协议不定,人民币有支撑——本周在岸、离岸人民币小幅贬值升值,汇率呈现V型走势。截止收盘,汇率位于7元以上,总体行情与我们上周的预测较为一致。人民币走势主要受中美贸易协议进展影响。周初,特朗普表示未决定取消已经加征的对华关税。这让之前有较大可能达成的“第一阶段”协定前途未卜。受此影响全球避险资产上涨,非美货币下跌。其中人民币受消息直接冲击由升值转向贬值。然而,临近周末美国官员接连发表贸易乐观言论,形势就此发生反转,人民币开始升值收复部分之前的贬值空间。下周需要继续关注贸易局势。中美贸易局势日益复杂:一方面,当前我国经济已经反映出贸易摩擦带来的压力、急需放开进口以控制猪肉价格飙升;另一方面,美国方面经济增速也在逐步下行、临近大选特朗普需要拿出成绩;此外,香港问题让局势更加不可预测。综合来看,人民币前景依然不是太稳定、汇率风险仍然较大。除不可预测事件对汇率的大幅扰动之外,预计下周人民币总体走平,在7附近调整。

 

11、情绪牵动为主,黄金回调反弹——本周国际黄金期货价格先跌后涨,最低触及1445美元水平,最终反弹收官于1467美元附近。周内美国股市延续前期涨势再创历史新高,再加上美国经济数据总体表现良好,美国经济衰退一事不再被舆论炒作;但是中美贸易关系一改前期缓和态势,加之美欧报复性关税提上日程,市场对于经贸前景的担忧再次上升,因而避险资产价格走高。另一方面印度黄金进口量开始增加,黄金需求的增加节制了黄金价格的走低。当前来看,又一场市场风险炒作蓄势待发,特朗普“弹劾门”、中美贸易摩擦等将成为后续风险发酵的着力点,未来市场需要重点关注。

 

12、市场角逐体现,情绪上行有谋——本周纽约与伦敦两地石油价格区间博弈较为焦灼,延续此前震荡,周线最终收涨,市场依旧对贸易局势偏乐观态度刺激油价上行。美国EIA原油、汽油库存纷纷增加;美国能源署发布报告预计11月美原油日均产量将触及1300万桶;OPEC下调明年该组织原油的市场日均需求至110万桶,整体指向国际原油需求不足,油价上行压力较大。因此,油价上行偏重于市场对贸易预期的情绪化因素,同时与配合美元下行的协同作用。短期市场对贸易无根据的乐观情绪对油价进行推动,后市或有情绪消散或情绪转变的异动风险。供需方面,OPEC报告显示需求降低正体现OPEC市场的萎缩,而并非原油市场的需求进一步恶化,美原油增产乃对石油价格及市场压制是核心。OPEC12月份进一步减产放弃与美原油市场抵抗的可能较低,由此,油价短期上行但后市能量需等待市场需求回暖。


                                                     2019年11月16日


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