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一周综述(2019年10月28日-2019年11月2日)
发布时间 2019-11-26 09:45

降息如期而至  舆论事实分化

中国外汇投资研究院

本周市场焦点依旧集中于美国,虽然美国经济数据好坏参半,但是美联储议再次降息,加之美联储重点关注通胀、消费等数据较前期有所下滑,舆论依旧偏向炒作美国经济负面,为美元贬值助力。但美国经济依旧稳健,美企财报以及美股走势便可证实;尤其美国是否通过“弹劾门”一事发酵政治危机以推动美元贬值需要观察。欧盟再次同意延长英国脱欧时限3个月,脱欧主动权再次交予英国手中,其国内如何处理再次成为关注焦点。

 

一周重点事件和数据如下:

 

1、欧盟同意英国脱欧延期三个月。10月29日(周二)欧盟同意伦敦方面的脱欧延期要求,将英国“脱欧”截止日期从10月31日延长至明年的1月31日。同时英国下议院投票通过一项法案,同意在12月12日提前举行大选。

 

2、欧元区10月经济、工业、服务业景气指数均不及预期前值。10月30日(周三)欧元区10月经济景气指数为100.8,不及预期值101.1和前值101.7;10月工业景气指数为负9.5,不及预期值负8.9和前值负8.9;10月服务业景气指数为9,不及预期值9.3和前值9.5;10月消费者信心指数终值为负7.6,符合预期但不及前值负6.5;10月企业景气指数为负0.19,好于预期值负0.24和前值负0.23。

 

3、美国第三季度GDP季率好于预期,但略不及前值。10月30日(周三)美国10月ADP就业人数新增12.5万人,好于预期值12万人和前值9.3万人;第三季度实际GDP年化季率初值为1.9%,好于预期值1.6%但略不及前值2%;第三季度实际个人消费支出季率为2.9%,好于预期值2.6%但不及前值4.6%;第三季度核心PCE物价指数年率初值为1.7%,略好于前值1.6%。

 

4、加拿大央行维持基准利率在1.75%不变。10月30日(周三)加拿大央行维持基准利率在1.75%不变,将2019年第三季度经济预期从1.5%下调至1.3%,预计第四季度经济增速为1.3%,将2019年GDP增速由1.3%上调至1.5%;将2020年经济预期由1.9%下调至1.7%,2021年经济预期由2%下调至1.8%。加拿大央行表示,贸易冲突限制了企业投资和经济增速,加拿大企业投资和出口可能在下半年萎缩,经济增速可能放缓至潜在水平下方。

 

5、美联储将联邦基金目标区间下调25个基点至1.5%-1.75%。10月31日(周四)美联储利率决议将联邦基金利率目标区间下调25个基点至1.5%-1.75%,为年内第三次降息;将超额准备金率从1.80%下调至1.55%,将贴现率下调至2.25%。此后科威特、阿联酋、巴林、沙特、巴西、阿根廷、土耳其央行以及香港金管局、澳门纷纷宣布下调基准利率。

 

6、中国10月官方制造业、非制造业以及综合PMI均不及前值。10月31日(周四)中国10月官方制造业PMI为49.3,不及预期值49.8和前值49.8;10月非制造业PMI为52.8,不及预期值53.6和前值53.7;10月综合PMI为52,不及前值53.1。

 

7、日本央行维持基准率在0.1%不变。10月31日(周四)日本央行维持基准利率在负0.1%不变,维持10年期国债收益率目标在0%不变,下调了今后三年的GDP增速和通胀预期;同时调整了前瞻性指引,释放未来降息可能性的更明确信号,且删除了利率时间表。

 

8、欧元区第三季度GDP年率符合预期,但不及前值。10月31日(周四)欧元区第三季度GDP年率初值为1.1%,符合预期但不及前值1.2%;第三季度GDP季率初值为0.2%,好于预期值0.1%且与前值持平;10月CPI年率初值为0.7%,符合预期但低于前值0.8%;10月核心CPI年率初值为1.1%,符合预期但不及前值1.2%;9月失业率为7.5%,高于预期值7.4%且与前值持平。

 

9、美国9月核心PCE物价指数符合预期,但略低于前值。10月31日(周四)美国9月个人支出月率为0.2%,符合预期且高于前值0.1%;9月核心PCE物价指数年率为1.7%,符合预期但不及前值1.8%;9月PCE物价指数年率为1.3%,不及预期值1.4%和前值1.4%。美国10月芝加哥PMI为43.2,远不及预期值48和前值47.1。

 

10、中国10月财新制造业PMI高于预期、前值,新订单和出口订单指数明显上升。11月1日(周五)中国10月财新制造业PMI终值公布为51.7,高于预期值51和前值51.4,其中新订单指数上涨至近6年来最高水平,新出口订单指数反弹至荣枯线上方,为2018年3月中美贸易冲突爆发以来最高。

 

11、美国10月就业数据均好于预期但不及前值。11月2日(周五)美国10月失业率3.6%,符合预期但略不及前值3.5%;10月季调后非农就业人口新增12.8万人,远好于预期值8.9万人但不及前值13.6万人。

 

外汇市场美元贬值是关键,这直接引起全球阶段性调整扩大,尤其是我国人民币升值表象引起的不安逸突出,毕竟升值对以出口为主的外贸企业而言是不利局面,利润单薄和订单不足的压力已经导致外贸整体不利加大;此时人民币升值将是火上浇油,焦灼将更加严重。因此,对汇率判断的基础是核心,并非简单预测趋势忽略需求与逻辑顺序。

 

1、美元发挥题材较为有利。一周对美元贬值的因素和环境相对偏多,并且主观刻意发挥凸显。第一美国第三季度经济指标不如前值,微弱变化降至1.9%的增速悲观炒作有利,但实际经济尚未恶化,这是美元敢于贬值的重要参数,也是发挥贬值的舆论煽情。第二美联储降息如愿而至,但政策声明依然对经济有信心,进而表明美联储降息的阶段对策是关键,并非是政策转向,反之未来降息前景截止预料凸显;但毕竟美联储利率下降有利于美元贬值条件与氛围。第三美国国会正式启动弹劾特朗普的程序,美国政治翻脸存在疑惑与可能,这是美国战略把握的需要,尤其对外关系的巧妙与诡异值得关注并重视。第四美国股市高涨使资产价格协同资金价格的手法,资金刺激美元贬值,资产价值促进股票上涨;尤其是市场年内一直担忧的美国企业财报与前两个季度一样,预期超好是重点。截至目前,美国企业财报90%的发布已经显示87%超出预期,利润增长可观,这不仅显示美国资产基础的稳健,更预示美国经济保全的基础。美元贬值是美国国家基本国策,对外有利于企业竞争力和利润率,对内有利于资金和资产价格的搭配,企业利润在外依靠美元弱势增加收益率;对外有利于增加别人的压力与麻烦,反之促进美国经济一枝独秀,差中优的比较凸显美元主动与实效。

 

2、欧元英镑资产支撑有利。相比较目前欧洲大陆的政治与经济复杂局面不利于欧系货币走强与稳定,尤其欧元区第三季度经济增长为1.1%,比较美国的1.9%落差显著,这本应刺激欧元贬值和美元升值。然而,欧元反弹却展现上行稳健,其中值得关注的是欧元区股票价格的攀升。尤其是德国经济不景气,甚至呈现技术衰退迹象的情况下,德国股指高涨却格外瞩目;即使美股下跌,德国股指依然上涨,目前已经接近13000点水平。加之法国经济好于欧元区国家,股指上涨也较为明显。即使意大利经济不好,但意大利股市依然稳定在21000点。欧洲大陆各国经济实力与品质值得思考,技术夯实、品牌效应、传统优势是欧元区乃至欧洲整体独特性的体现。虽然欧洲不及美国,但欧洲品质经济基础和实力经济现实存在牢固根基。欧元区已经历欧债危机,以及目前辗转周折的英国脱欧,这都是欧元走势的干扰与阻力,但是欧元上升继续,欧元区和欧洲的个性观察与论证需要从长看实力,从远看命运。

 

3、商品辅助搅局配合巧妙。全周黄金高涨突出,黄金期货再次跃上1500美元不仅有利于美元贬值,也表明经济环境的信心不足,避险心理依然处于敏感时期,黄金避险强于美元刺激性较大。同时国际石油价格大起大落具有策略,美国石油主导权已经夯实,保护自己和调节他人的技术主旨清晰。尤其对产油国的打压已经明朗清晰可见,石油霸权是美元霸权的组合效应。加之目前有关贸易磨合的话题焦灼不定,欧洲、亚洲等国别之间的不确定和竞争加剧已经导致经济下降凸显,心理不安逸的恐慌已经导致投机因素兴风作浪和推波助澜加码刺激,转场和迂回加快令人难以捉摸。其中我国人民币是焦点与重点,去年我国幸免投机炒作,今年则是重点被做空对象。因此,截至目前我国人民币贬值趋势尚未扭转,国内外动向显示的复杂性并未改变趋势,而区间变化蕴含意义值得深入论证。目前无论外资或技术指向以及我们预测趋势都预示人民币偏贬值,升值只是阶段修整与准备期。对于海外观察需要看透本质,赚钱和套利是不变宗旨,保护自己的定力与选择值得掂量与慎重。

 

预计下周市场主要方向和趋势难有扭转,但事态和事件不确定性很大,这对汇率产生的影响在所难免。但是美元贬值时机与时间都非常急切,贬值趋势寻机发挥依然是首选,市场惯性助推的贬值或将继续。加之目前美国经济好坏参半的负面炒作将刺激美元贬值,包括美股可能修正性暴跌将是刺激贬值重要因素。其他货币包括我国人民币防风险压力上升,汇率焦灼博弈将愈加尖锐复杂。

                                              

                                                                                                                                                                                         2019年11月2日

 

 


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