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一周汇评(2019年10月28日-2019年11月2日)
发布时间 2019-11-26 09:44

趋势把握有效  顺势摆布推进

中国外汇投资研究院

本周外汇市场美元指数如愿贬值趋势持续,美元从97.7473点下行至97.0988点,贬值0.67%;期间高位在97.9935点,低位在97.0967点,振幅0.92%;美元贬值有阻力,但贬值技术把握和意念坚定明朗。其中欧系货币辅助是关键,如英镑兑美元汇率基本在1.28-1.29美元偏上趋势,支持与带动性较强;欧元兑美元汇率从1.10美元上行至1.11美元态势突出,背离自我和顺应美元凸显;瑞郎对美元汇率则从0.99瑞郎上行至0.98瑞郎,协从欧系走势明显。其次就是澳元兑美元汇率周末从0.68美元的稳定上行至0.69美元,随即新西兰元对美元汇率也上行至0.64美元,商品货币支持也是匹配因素不可缺的成分。而日元对美元汇率则保持稳定108日元态势,瞬间109日元较为短暂。唯有加元对美元汇率呈现贬值趋势,汇率水平从1.30加元下行至1.31加元,石油价格的压制是关键所在,全周石油价格下跌在1%左右,期间周四暴跌态势打压加元明显。我国人民币汇率偏向升值走势与美元贬值关联为主,但也不排除技术做空力量的铺垫含义与指引,其中在岸人民币从7.0683元上升至7.0342元,升值0.48%;区间在7.0778-7.0303元之间,振幅0.67%。离岸人民币从7.0649元上升至7.0371元,升值0.39%;区间水平在7.0693-7.0249元,振幅0.62%。离岸升值慢于在岸,贬值弱于在岸态势十分蹊跷。

 

一周主要货币表现如下:

1、政策经济助攻,外部阻力难挡——本周美元顺从趋势如愿贬值。一方面美方意愿主导炒作煽情美元贬值突出,即不突出第3季度GDP的相对平稳,反而重点炒作10月制造业和就业数据;另一方面,美联储连续第3次降息25个基点,但声明措辞相对缓和,这为美元贬值造势是关键。此外,特朗普“弹劾”调查程序开启,美政治事态迷茫或将是未来影响市场情绪波折的疑团,美元空头力量不变。下周美元或受外部影响偏大,预计美指或将继续震荡偏贬调整。

 

2、外部引领反弹,自身基础施压——本周欧元兑美元重启反弹,主要因素在于美元贬值发挥的主导性;虽然欧元区经济基本偏负面,但由于大多符合市场预期,因此对欧元负面拖累并不明显。此前欧元区降息以及重启量化宽松的政策,但10月欧元区通胀数据却不升反降,与欧元区政策目标背离,并不排除有可能引发近期市场对欧元区未来货币政策前景的争论,这或成为下周需要留意的重点之一。另一方面,下周欧元区10月PMI终值将发布,从预期值看与美国数据的对比劣势或将再度显现,预计将会对欧元反弹造成压力。因此,在美元贬值发挥预期下,欧元兑美元反弹有可能会延续,但力度或不及本周,反弹空间不宜过度期待。

 

3、议会同意大选,乐观预期持续——本周英镑反弹上行,期间最高触及1.2976美元,外部美元下行抬升英镑为主要因素。英国脱欧事态集中提前大选是一事。英国脱欧结果不确定的疑虑致使英镑升值。然而,毕竟脱欧时限延长将对英欧双方具有拖累,这将使得英镑升值空间受限可能性较大,但美元波动对其影响依然是英镑走势的关键。因此,英国经济及金融或成为未来重点,尤其是英国央行如何应对当前全球贸易不确定局面。此外,对冲基金对英镑资产的青睐存在减弱迹象需要审慎考量。预计英镑短线升值依然如故。

 

4、市场信心强劲,国内经济受累——本周瑞郎对美元震荡偏升,瑞郎对欧元震荡偏升,整体围绕1.10瑞郎波动。瑞士10月经济领先指标好于预期和前值,但是投资者信心以及经济均不及前值,瑞士经济受前期瑞郎升值影响而走弱,但是市场仍看好其未来发展。这与瑞士央行的利益诉求有些不符,因为过于强的经济信心会继续推升瑞郎,而瑞郎升值给国内带来的经济压力已经非常严峻,所以瑞士央行一再表态会坚持宽松货币政策以及利率干预。下周市场方面需要关注欧元区经济数据,毕竟欧元区的经济回暖与否,这将引导市场避险情绪,进而对瑞郎乃至于瑞士国内经济都有影响。

 

5、利率如期不变,走势自主投机——本周加元以震荡贬值为主,背离商品货币走势突出,石油因素是焦点;尤其周三随着加央行利率维持1.75%不变如期,市场前期积累情绪与资金得到释放,加元快速贬值明显,由此可见加元升值与众不同存在投机痕迹。美联储再降息使美元如愿下行,叠加周五石油价格上涨影响加元纠结走势。下周加元需关注贸易数据、失业率以及PMI,依此考量加拿大经济变化情况;若经济稳定依旧,加元在高利率下更具备吸引力。外部因素油价或有延续反弹可能,叠加美元贬值趋势不变,合理调整加元亦会助力,整体支撑比较充足。

 

6、内外多重利好,澳元强势反弹——本周澳元反弹,盘中创3个月新高至0.6930美元,符合上周预测。周三澳大利亚第三季度CPI为1.7%符合预期,这限制了澳元下行空间,美元指数连续阴跌为澳元走势增添助力。一周贸易局势进展一波三折整体向好,中美双方将按原计划继续推进磋商等各项工作。周五中国财新制造业PMI指数升至51.7,远高于预期值51。下周澳联储将公布新的利率决议,目前市场普遍预计澳联储将不会有新动作,12月降息的概率为24%,明年2月前降息的概率增至48%。降息的低利率正在产生作用,澳洲10月房价创下2015年中以来最大单月涨幅。国际贸易局势仍是主导商品货币走向的关键因素,预计下周澳元存在高位区间盘整的可能。

 

7、贸易情绪乐观,涨势凸显经济——本周新西兰元呈震荡上涨走势,新西兰元兑美元收盘位于0.6430美元附近,新西兰元兑人民币收盘位于4.5240元附近。中美贸易磋商对新西兰元走势有较大影响,阶段性进展对商品货币影响偏积极。美国10月非农就业等数据不及前值以及美联储降息等因素,美元指数下跌明显,因而将新西兰元推高。若下周公布新西兰第3季度失业率偏理想,澳联储利率决议同样利好,新西兰元兑美元有向上突破0.6440美元压力位的可能,但目前看来本周新西兰元兑美元汇率接近压力位,下周震荡整理的可能性存在。

 

8、单日快速反弹,贬值趋势不变——本周日元走势较为个性,前4个交易日稳步进一步下行,且最低突破109整数关口,最后1个交易日快速反弹至10月13日以来的最高点,逼近108日元整数关口。日本公布的经济数据与日本央行货币利率决议均并不利于日元反弹,9月零售销售数据与10月工业产出数据虽然大幅向好,但这都是提前透支未来需求。日央行维持负利率政策不变,其强调加大宽松的方式不仅限于利率。但日元周线收跌还是与美元快贬以及货币关联策略关联紧密。下周日元重点来自外部,技术存在调整,美欧数据影响下的汇率走势是焦点;但短期日元趋贬可能性仍然较高,关键在于其它货币和美元配合。

 

9、追逐套息空间,港币一贬再贬——本周港币对美元震荡升值。香港金管局下调基本利率25个基点,为年内第三次跟随美联储进行降息,对港币汇率未呈现较大影响。港币波动继续受美指下降影响,及HIBOR和LIBOR在三个月形成22-25bps的套利空间驱动影响。下周预计港币继续关注HIBOR和LIBOR的套息空间及美指影响,预测短线关键阻力为7.8300港元。

 

10、中美政策存异,人民币小升值——本周在岸、离岸人民币继续小幅升值符合笔者预期。当周美联储启动年内第3次降息,货币条件逐渐宽松。虽然美国第三季度GDP、就业数据表现良好,但是制造业PMI数据表现不佳。美元指数下跌,人民币中间价根据美元指数上调,人民币升值。中美贸易协商有望于近期达成第一阶段协议,这提振人民币汇率,但智利取消APEC峰会增加中美变数。下周中美贸易谈判进展、央行货币政策方向将是焦点,这将支持人民币;但是中长期,我国经济增长放缓的基本面并不支持人民币升值,市场需要权衡两者之间的差异。综合判断,预计下周人民币总体平稳运行。

 

11、舆论偏重负面,黄金涨幅收盘——本周国际黄金期货价格震荡走高,最终收盘1516美元附近,高于上周收盘价;美联储利率决议年内第3次降息,前期舆论炒作加上美联储高官发言引导,市场已提前消化这一信息,因此降息对市场情绪影响有限;但是美国第3季度通胀、消费数据不佳,加之ISM制造业PMI连续3个月位于荣枯线下方,在舆论的引导刺激下,避险资产价格上涨。虽然美联储此次降息言辞较之前更加温和,但是鲍威尔仍旧未给出明确指引,这无疑放大了市场猜忌怀疑心理;未来美国是否政治经济并举引导市场心理值得关注。

 

12、需求疲弱未改,非农提振信心——本周纽约与伦敦两地石油价格收窄偏跌,周四大跌和周五上涨回收80%跌幅显著,美国EIA原油库存增加,短期反映出石油消耗不足,油价连续回落。周五中美牵头人对话提振市场对中美贸易未来的乐观信心,叠加美国周五10月非农就业好于预期,劳动力市场强劲或可消化掉制造业就业减少的担忧,市场信心受此提振,油价快速反弹。10月OPEC国家原油产量开始反弹,沙特遇袭击产量快速恢复。预计10月产量较9月增加69万桶;俄罗斯能源部副部长称现在讨论进一步减产还为时过早,凸显OPEC+美原油高产的市场份额以及制造业的担忧,总体疲态并未改变,反弹的延续性存在但空间较为有限。


                                                                                                                                                                                                2019年11月2日

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