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一周综述(2019年9月23日-2019年9月28日)
发布时间 2019-10-16 16:47

欧弱美强凸显 美元易升难贬

中国外汇投资研究院

本周数据、事件较为繁琐复杂,市场焦点继续集中在欧美经济对比以及美国总统特朗普被弹劾。从周内数据看,欧元区经济继续表现疲软甚至恶化,尤其德国制造业PMI更是跌至历史新低;同时欧元区官员在量化宽松一事上表态分化,这对欧元有所拖累。反观美国经济以及政局稍显复杂,美国第二季度经济稳定,8、9月数据虽然并未延续经济优势,但经济稳健根基并未动摇;总统特朗普被弹劾事件扑朔迷离,美指节制突破99点更显蹊跷,未来美元意愿如何达成值得重点关注。

 

一周重点事件和数据如下:

 

1、欧元区9月服务业、制造业以及综合PMI均不及预期、前值。9月23日(周一)欧元区9月综合PMI初值公布为50.4,不及预期值51.9和前值51.9;制造业PMI初值公布为45.6,不及预期值47.3和前值47;服务业PMI初值公布为52,不及预期值53.3和前值53.5。德国9月综合PMI初值公布为49.1,低于预期值51.5和前值51.7;制造业PMI初值公布为41.4,不及预期值44.4和前值43.5;服务业PMI初值公布为52.5,不及预期值54.3和前值54.8。法国9月综合PMI初值公布为51.3,不及预期值52.7和前值52.9;制造业PMI初值公布为50.3,不及预期值51.2和前值51.1;服务业PMI初值公布为51.6,不及预期值53.2和前值53.4。

 

2、美国9月Markit综合、制造业以及服务业PMI均好于前值。9月23日(周一)美国9月Markit综合PMI初值公布为51,高于前值50.7;制造业PMI初值公布为51,高于预期值50.3和前值50.3;服务业PMI初值公布为50.9,不及预期值51.5但高于前值50.7。

 

3、英国9月CBI工业、出口以及产出预期差值均远不及前值。9月24日(周二)英国9月CBI工业订单差值公布为负28,远不及预期值负18和前值负13;物价预期差值公布为12,远高于预期值0和前值负2;出口订单差值公布为负32,远不及前值负15;产出预期差值公布为负19,远不及前值负1,为2009年4月以来最低水平。

 

4、美国9月谘商会消费者信心指数、现况指数以及预期指数均不及前值。9月24日(周二)美国9月谘商会消费者信心指数公布为125.1,不及预期值133.5和前值134.2;消费者现况指数公布为169,不及前值176;消费者预期指数公布为95.8,不及前值106.4。美国9月里奇蒙德联储制造业指数公布为负9,远不及预期值1和前值1。

 

5、新西兰央行维持基准利率在1%不变。9月25日(周三)新西兰联储维持基准利率在1%不变。新西兰联储表示,当前就业处于最大程度水平,通胀符合目标,但是商业活动信心仍处于低位,如果有需要,未来存在进一步的财政和货币政策刺激空间。

 

6、泰国央行维持基准利率在1.5%不变,且下调2019经济增速预期。9月25日(周三)泰国央行维持基准利率在1.5%不变,并将2019年经济增速预期从3.3%下调至2.8%。

 

7、菲律宾央行、埃及央行下调基准利率。9月26日(周四)菲律宾央行将基准利率下调至4%,并预测2019年通胀能稳定在目标的下半区间内,2020年通胀前景面临的风险偏向上行。次日,菲律宾央行宣布下调存款准备金率100个基点,并于11月生效。埃及央行下调基准利率至13.25%,下调贷款利率至14.25%。

 

8、美国第二季度GDP增速年率符合预期,通胀数据好于预期、前值。9月26日(周四)美国第二季度实际GDP年化季率终值公布为2%,符合预期且与前值持平;第二季度PCE物价指数年化季率终值公布为2.4%,高于预期值2.3%和前值2.3%;第二季度核心PCE物价指数年化季率终值公布为1.9%,高于预期值1.7%和前值1.7%;第二季度实际个人消费支出季率终值公布为4.6%,略不及预期值4.7%和前值4.7%。美国至9月21日当周初请失业金人数公布为21.3万人,高于预期值21.2万人和前值20.8万人。

 

9、墨西哥央行将基准利率下调至7.75%。9月27日(周五)墨西哥央行降息25个基点至7.75%。墨西哥经济部长表示考虑到CPI通胀表现以及美联储利率行动,墨西哥有降息空间,汇付和出口提振将使墨西哥比索走强,预计2019年墨西哥经济增速或略低于1%。

 

10、欧元区9月工业、企业以及经济景气指数均不及预期、前值。9月27日(周五)欧元区9月工业景气指数公布为负8.8,不及预期值负6和前值负5.9,为2013年7月以来最低水平;企业景气指数公布为负0.22,不及预期值0.11和前值0.11;服务业经济景气指数公布为9.5,高于预期值9.3和前值9.3;经济景气指数公布为101.7,不及预期值103和前值103.1,为2015年2月以来最低水平。

 

11、沙特、胡塞部分停火。9月27日(周五)沙特同意在也门实现部分停火,停火范围包括胡塞武装控制的四个地区;而胡塞武装在上周袭击沙特石油设施之后,目前已宣布单方面停火。

 

12、美国8月核心PCE同比上涨超前值,耐用品订单数据远高于预期。9月27日(周五)美国8月PCE物价指数月率公布为0%,不及预期值0.2%和前值0.2%;PCE物价指数年率公布为1.4%,符合预期且与前值持平;核心PCE物价指数月率公布为0.1%,不及预期值0.2%和前值0.2%;核心PCE物价指数年率公布为1.8%,符合预期且高于前值1.7%。美国8月个人支出月率公布为0.1%,远不及预期值0.3%和前值0.6%;耐用品订单月率公布为0.2%,高于预期值负1%但远不及前值2%。

 

外汇市场纠结交织复杂性突出,主观意愿和客观环境难以协同是关键因素;即使美元发散诸多负面不利信息,但经济参数的支持使得美元贬值缺少理由与支持。尤其是国际政治与地缘关系复杂因素更加严峻,竞争态势上升不利于市场调节宗旨和技术发挥。

 

1、美联储两难操作结果纠结美元走向。截至本周末美联储通过回购已经向市场投放5200亿美元,这是2008年美国金融危机后的第一次,而且连续7天释放流动性实属罕见。由此观察发现美联储关注的是金融市场的流动性,尤其是美元比重与操作空间;隔夜操作手法凸显目前美联储对美元走向的急切,即使一周美元指数上升至99点,但其节制性依然很强;按照经济面的反比,美元具有直接冲上100点的可能,但压住美元向上的态势凸显。因此,有关美联储未来政策选项似乎终止降息的可能性大大提升,包括两位美联储官员周五发表讲话,由此可见伴随美国经济环境的利率导向并未根本改变。如美联储主管银行业监管的副主席朗道-夸尔斯表示,尽管面临贸易方面的不确定性因素,但美国经济表现“稳健”。费城联储行长帕特里克-哈克则认为,美联储现在应该维持利率不变。

 

2、美元经济面支持性依然强劲且稳健。一周对美元重要的支撑在于今年第二季度经济增长率的修正值,其结果是保持2%的水平,这直接使美国经济上半年达到2.6%的增长水平,市场所谓的经济衰退炒作和担忧并无依据,这是推动美元指数上升至99点的重要数据。加之随后美国8月消费者开支增长0.1%,低于市场预测的0.3%,个人收入增长0.4%,同样低于预期,这暗示美国人在上个月增加了储蓄。美国消费者收入增长稳健,但支出却令人失望,这似乎预示民众和企业正在采取防御措施,为未来不确定做准备。另外核心个人消费开支(PCE)物价指数,这是美联储最关注的通胀指标,其环比增长0.1%,年化增幅从1.7%上涨至1.8%,仍然低于美联储期望的2%目标,因此前景依然不确定。还有8月耐用品订单增长0.2%,下降0.8%但高于预期。尤其是9月密西根大学消费者价格指数从原先公布的92上调为93.2。这些与欧元区指数形成鲜明反比,欧元难升与美元难贬交错纠结难以扭转。

 

3、美元政治搅扰加大中难以预料突出。相对一周最重要的焦点就是特朗普被弹劾事件。周四披露的一份举报材料显示,美国总统特朗普试图胁迫乌克兰调查民主党竞争对手乔·拜登,而白宫官员也采取措施隐瞒了他的相关行动证据。这份举报材料引起争议,并促使美国国会众议院民主党周二对特朗普发起了正式弹劾调查。到目前为止,举报人的报告和弹劾问题对市场的影响都只是暂时性的,但如果事态发展危及到特朗普的总统职位,它就可能成为一个具有重大市场影响力的因素。但此事件的前景并不确定,弹劾的昙花一现或通过特朗普的恐吓可以透视其真实目的所在,即刺激美元贬值是根本。特朗普周四在推特上警告恐吓表示:“如果他们真的这么做了,市场就会崩盘。你们认为我们拥有历史上最好的股市和经济是因为运气好吗?不是的!”这已经明显预示特朗普弹劾事件的本意与初衷。美国内部看似竞争激烈,但实际美国国家整体利益和战略设计目的是不可忽视的重点。加之国际贸易环境不利愈加严峻,这对市场心理干扰较大,心理不安逸必将导致短线投机炒作空间加大,风险指标上升的恐慌心理将刺激价格异动与联动值得关注。

 

预计下周市场异变值得关切,美元贬值突破是关键,相对技术准备的铺垫,包括石油黄金、商品货币和欧系货币等多重组合都将助推美元贬值。我国面临国庆假期,外部市场对我国休息之后的市场关注是重点。

 

                                                                                                                                                                    2019年9月28日


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